年底的币市像杯溫吞水——看起來還有溫度，喝下去就是沒味道。這句話用在當下的比特幣身上，再貼切不過。

這兩天BTC在87500附近反覆爭持，昨晚一度探到86375就反彈，最高衝到88017，轉身又被打回到87600的中樞。這不就是典型的假日行情嗎？流動性萎縮四成多，大機構要麼放假要麼直接鎖倉，市場裡就剩散戶來回互砍。

看看技術面的情況。4小時的布林帶已經收得賊緊，上軌87612、下軌87376，中間就一百來點的空間。這種極度收縮的震盪格局我之前見過——去年聖誕節前BTC卡在4萬塊錢也是這樣被擠壓，通常這種情況到了臨界點必然會有選擇，要麼向上突破天花板，要麼向下尋找支撐。

再看一組關鍵數據。美國現貨比特幣ETF這周單周淨流出5億美元，兩個月累計外流43億，這才是行情低迷的真實寫照。但這裡頭有點意思——機構並沒有徹底清倉。哈佛捐贈基金手裡還拿著4.43億美元的IBIT作為第一大重倉，香港的Avenir Group也沒動6.91億美元的比特幣頭寸。

這透露出一個信號：機構是在減倉，但絕不是清倉。他們的邏輯很清楚——規模調整，但信心還在。這跟之前那種大幅砍倉完全是兩碼事。