日本最新预算案引发市场热议。122.3万亿日元的史上最高预算规模公布后，表面上是"维护财政纪律"的承诺，实际操作却是大幅扩张性财政——这种反差直接冲击了日元汇率，而加密资产市场反而迎来了新的机遇。

从经济逻辑看，日本正陷入一个很难破局的困境：通胀压力和经济增长放缓迫使政府必须实施扩张性财政，但大规模发行国债会引发市场对财政可持续性的担忧，进而导致日元抛售。日元贬值又会推高进口成本，进一步加剧通胀——这个循环看似无解。

但市场通常会找到出口。当日元持续走弱时，日本的投资者会急切寻找对冲资产。历史案例已经说明一切：2021年日本实施17万亿日元刺激计划期间，大量资金就流向了比特币等加密资产，显著拉升了亚太交易量。现在的预算规模是当时的7倍多，这意味着潜在的资金流入量可能会以几何级数增长。

更值得注意的是，日本政府对加密创新的态度相对开放，可能在税制方面进行调整，降低投资者的门槛和成本。这相当于为大量资金涌入加密市场铺平了道路。

简单说，这轮行情的驱动力不是单纯的流动性溢出，而是"日元贬值驱动的避险需求"。理解了这个底层逻辑，对把握市场节奏会更有帮助。