看最近的市場，有個很有意思的現象。比特幣被機構資金推著一路新高，可絕大多數山寨幣還蜷縮在地板上，這種割裂越來越明顯了。

數據說話——比特幣市值佔比這兩年一度衝到60%左右，近年罕見。現貨ETF把大量機構資金引進來，他們只認比特幣，對山寨幣視而不見。有機構在年度報告裡直言不諱，現在加密市場出現了"階級固化"，比特幣是數字黃金，山寨幣則陷入流動性困局。

但這裡頭有個講究——市場長期壓抑，往往意味著反彈的力度更猛。當比特幣從高位開始橫盤整理時，那些被冰凍了許久的山寨幣板塊很可能集中爆發。資金就像水往低處流，當前山寨幣市場無疑成了最乾渴的河床。

年底前還有個技術面的壓制因素：機構為了確認虧損、做稅務優化，在清理那些虧損的山寨幣頭寸。但這種拋售到了一定程度，往往就是底部的信號。

歷史總喜歡押韻，雖然不會原樣重複。2025年比特幣的超額表現能持續多久？等到機構完成配置，等到市場情緒從極度分化走向均衡，山寨幣的戲可能才要開場。