最近鏈上數據出現了一個有意思的現象——比特幣短期持有者的MVRV指標已經連續兩個月都在虧損區域徘徊。換句話說，過去60天買進來的人現在基本都在浮虧，這也是今年開年以來最難熬的一段時間。同時BTC的價格也一直壓在111日均線下方。

從歷史規律來看，短期持有者長期處於虧損狀態，通常意味著市場壓力很大，有可能引發恐慌拋售。但你從另一個角度想，這何嘗不是市場在築底呢？一旦賣壓消退，反彈就可能隨之而來。

所以現在的局面是這樣的：最活躍的散戶群體正在經歷極限考驗。一邊是下跌風險，一邊可能是修復機會。關鍵要看這個指標什麼時候能回到1上方——那會是判斷短期情緒轉向的重要信號。到時候可能就能看出市場究竟是繼續探底還是開始反轉了。