2025年這最後一天，加密貨幣市場就這樣在弱勢波動中落幕了。

比特幣始終沒突破87000-88000美元這個區間，整個12月基本圍繞85000-90000美元打轉。你要說有沒有"跨年行情"，說實話沒有——那種傳統節日效應在這兒根本不存在。以太坊表現更差一些，價格在2900-3000美元附近反覆，根本沒有任何起色。整個加密市場總市值約3萬億美元，相比年內高點已經明顯回落。

從數據來看，比特幣年末價格在87600美元左右，相比年內高點已經回撤超過30%。儘管如此，中期的技術結構還沒有被破壞。以太坊在12月經歷了多次快速下探，這反映出市場資金在主動規避高風險資產。最有意思的是合約市場的動向——年末階段連續出現大規模清算事件，單日最高清算規模接近19億美元，說明之前確實有不少槓桿頭寸堆積其中。

資金面上，有部分資金開始流向黃金這類傳統避險資產，這自然削弱了加密市場的增量買盤。不過機構在合規框架和基礎設施這塊的投入還在繼續，這是一個不錯的信號。

怎麼看這個階段？我覺得這更像是結構性牛市中的調整，而不是新一輪熊市的開始。宏觀不確定性加上去槓桿的過程，暫時壓低了價格，但反過來說，這也讓市場結構變得更健康了。短期內流動性本來就會偏弱，價格波動可能會放大，不過87k附近還是有一定支撐的。如果有反彈，更多是修復性質，沒必要過度樂觀。

往後看，隨著槓桿風險逐步出清，穩定幣、RWA以及機構參與度應該還會是市場的重要驅動力。當下比較合理的做法就是控制倉位、減少情緒交易，耐心等待趨勢重新確認。

以上僅為個人分析，不構成投資建議。市場風險自負。