2026 AI 硬體市場轉變：哪家科技巨頭在股價表現中佔有優勢？

AI 基礎設施的變革格局

展望2026年，人工智慧硬體領域正經歷一場根本性的重組。儘管Nvidia一直是討論的焦點——其股價自ChatGPT推出以來已飆升超過1,000%——但一股新的競爭動態正在形成，可能會重塑投資者的投資組合。

Alphabet正將自己定位為一個強大的挑戰者，並非通過模仿，而是通過垂直整合的創新。與那些僅依賴外部技術的公司不同，Alphabet掌控整個技術堆疊：定制AI加速器、大型語言模型、雲端基礎設施以及終端用戶應用。

定制晶片成為新的競爭前沿

2026年的關鍵差異化因素將是定制的AI加速器。Alphabet的Tensor Processing Units (TPUs)代表一種比Nvidia的GPU更具成本效益的替代方案，適用於訓練和推理工作負載。這並非理論——採用速度正在加快。

行業領導者已開始注意到這一點。Anthropic已承諾從2026年起在某些工作負載中部署TPUs，而Alphabet據報導正與Meta Platforms進行高階討論，涉及TPU部署和PyTorch框架整合。

財務影響是可以衡量的：Google Cloud在最近一季的營收增長加速至34%，營運利潤率擴大至24%。該部門的訂單積壓在第三季達到$155 十億，較去年同期成長46%。這一趨勢表明Google Cloud將繼續從依賴通用解決方案的競爭對手手中搶占市場份額。

大型語言模型的優勢

Alphabet的競爭護城河不僅限於硬體。Gemini 3.0於11月推出，在大多數基準評測中展現出優於Anthropic和OpenAI的競爭模型的性能。這種技術優勢轉化為用戶採用，Google的Gemini應用每月活躍用戶已達6.5億。

當Apple同意授權Gemini用於2026年春季開始的AI驅動Siri功能時，一個重要的收入機會出現了。據報導，這份$1 十億美元的年度授權協議幾乎是純利潤，因為Apple將在其自有基礎設施上運行該模型。

在核心業務中實現創新變現

使Alphabet與純粹AI公司不同的是其能在多元化收入基礎上部署創新。該公司已系統性地將AI能力整合到其最盈利的部門：

搜尋引擎優化：AI概述和AI模式徹底改變了用戶的搜尋行為，增加了查詢量。值得注意的是，這些AI增強的搜尋的變現率與傳統搜尋相當，實現了淨收入的增加。在兩年內，Alphabet大幅降低了生成AI概述的計算成本，改善了單位經濟。

YouTube擴展：2025年第三季，收入增長加快至15%，主要由於AI驅動的內容工具，包括自動影片剪輯、縮圖生成和影片內可購商品識別。

自動駕駛運輸：Waymo在2025年完成了1400萬次robotaxi行程，是前一年的三倍。公司預計到2026年底每週完成100萬次搭乘，並擴展到另外20個城市，這將成為一個潛在的主要收入來源。

估值：超越表現的數學理由

股市尚未充分反映Alphabet多方面的成長。該公司以不到30倍的預期未來盈餘市盈率交易，而Nvidia則享有超過40倍的溢價。儘管如此，這一估值差距依然存在，因為Alphabet的盈利增長軌跡更為優越。

Nvidia的股價已經反映了對持續市場主導地位和定價能力的激進假設。與此同時，Alphabet提供：

• 隨著雲端基礎設施擴展的利潤率擴張潛力
• 每年產生超過數百億美元的現金，支持擴大股票回購計劃
• 多元化的成長路徑，而非依賴單一產品週期
• 透過定制晶片實現的具有競爭力的定價優勢

對於2026年的股市來說，這種組合表明Alphabet相較於可能受到定制晶片普及和市場份額稀釋影響的Nvidia，具有更優越的回報潛力。

未來的投資理由

預測Alphabet將在2026年超越Nvidia，基於三個支柱：技術創新帶來的成本優勢、收入多元化提供的成長穩定性，以及估值倍數帶來的巨大上行空間。

隨著AI產業從炒作驅動的投資逐步走向可衡量的基礎設施採用，資本很可能會流向那些在創新領先和多業務線盈利能力方面都展現出色的公司——這正是Alphabet的競爭定位已大幅強化之處。