## 2026 年退稅可能帶來巨大的經濟刺激——但代價何在？

摩根大通資產管理的知名經濟學家預測，2026 年初，美國納稅人將收到大量退稅，類似於疫情期間的刺激支付，曾在數年前促進了消費者支出。然而，這筆意外之財可能伴隨著政策制定者尚未充分考慮的隱藏經濟後果。

## 為何美國人會面臨意想不到的巨額退稅

這些預期退稅的原因在於一個技術性疏忽。當新的稅法對 2025 年稅務年度追溯生效時，包含了幾項旨在減輕稅負的條款：取消小費和加班費的課稅、取消車貸利息的課稅、提高州與地方稅的扣除額、增強兒童稅收抵免，以及提高標準扣除額。儘管這些法律變更立即生效，但國稅局（IRS）並未調整 2025 年的 W-2 和 1099 表格。這意味著大多數雇主在整個年度中仍然從員工薪資中扣除相同的稅款，儘管最終員工實際應付的稅款會少得多。

當個人在 2026 年申報 2025 年的稅務時，扣繳與實際應付稅款之間的差異將導致普遍出現異常巨額的退稅。

## 數據揭示驚人的故事

摩根大通資產管理的全球策略主管 David Kelly 分析了預期的影響。根據截至五月中旬的數據，約有 1.66 億份個人稅表將被處理。其中約 1.04 億納稅人預計會收到退稅，平均每人退稅金額為 3,278 美元。對許多家庭來說，這代表一次性的大額現金流入——在心理和經濟層面上，與 COVID-19 期間發放的刺激金相當。

## 經濟影響與通膨擔憂

Kelly 指出，這些退稅“將像新一輪的刺激支付一樣，刺激消費支出並加劇明年初的通膨壓力。” 這與疫情時期的支付相似，引發了合理的擔憂。

在 COVID-19 期間，三輪刺激支票提升了消費者儲蓄率，但也促使前所未有的需求激增，許多經濟學家認為這推動了隨後的通膨螺旋。2026 年類似的資金注入可能會在經濟逐漸穩定時重新點燃需求驅動的價格壓力。

此外，Kelly 建議，立法者可能會推出額外的財政措施——例如關稅退稅或其他直接支付，以防止在 2026 年中期經濟放緩，屆時關稅和移民減少可能會抑制經濟增長。這些措施的結合可能進一步放大通膨趨勢。

## 長遠的權衡

雖然獲得 3,278 美元或更多的退稅無疑能為家庭提供短期的經濟緩解，但更廣泛的經濟後果可能代價高昂。由大量退稅帶動的消費者需求增加，可能迫使聯邦儲備局（Fed）維持較高的利率更長時間，抑制投資、借貸和經濟成長。這些連鎖反應最終可能傷害那些慶祝退稅的消費者。

本質上，2026 年或許能帶來即時的經濟刺激，但隨之而來的經濟調整可能以個別納稅人未能立即察覺的方式抵銷這些收益。