為何人工智慧基礎設施仍具有巨大增長潛力——以及為何聰明的資金已經布局

建構人工智慧運算基礎設施的競賽遠未結束。事實上，我們只是在預期將持續多年的建設初期。證據之一？主要投資者正加碼持有**Nvidia (NASDAQ: NVDA)**的股票，這家主導提供推動擴展的圖形處理單元（(GPUs)）的公司。

Nvidia估值背後的真實故事

以24倍的未來盈餘來看，Nvidia可能看起來較為昂貴，與整體市場相比較。然而，與Apple (以30倍未來盈餘交易)和Alphabet (28倍)相比，這家晶片巨頭的價格相對合理——尤其是當你考慮到未來的發展。

該公司的GPU仍然是AI運算的黃金標準，需求驚人。在最近的季度財報電話會議中，CEO黃仁勳確認公司基本上已經「售罄」雲端GPU。這並非弱點的象徵；而是反映出超大規模運算商對資金的無法滿足的需求，願意花費每一分現金流——甚至更多——來確保運算能力。

預計到2030年，資料中心的資本支出將達到每年$3 兆美元至$4 兆美元的規模，較2025年預估的約$600 十億美元大幅增加。這是五年內5到6倍的擴張，而Nvidia正處於捕捉這一巨大成長份額的有利位置。

基金經理的操作策略

主要對沖基金經理的動向常常是機構資金看好機會的信號。以David Tepper的Appaloosa Management為例：在2025年初，該基金持有30萬股Nvidia。到第三季度末，持股已經擴增到190萬股——超過六倍的增長，現已成為該基金第四大持股。

這不是隨意的累積，而是對AI基礎設施需求將持續多年的信念的有意押注，預期將帶來可觀的營收和盈餘成長。

最近回調的重要性

Nvidia的股價近期從歷史高點回落約10%——雖然不算災難，但足以為投資者提供一個進場窗口。在GPU市場仍供應緊張、全球AI建設加速的背景下，這次回調可能代表著真正的價值。

事實上，雖然一些標題暗示公司正逐步擺脫Nvidia晶片，但真相更為細膩：公司根本無法滿足當前的需求。替代供應商的加入並非因為它們更受青睞，而是因為它們有貨可供。隨著Nvidia擴大產能，其在運算支出中的份額預計將進一步擴大。

結論

追蹤機構動作並非盲目模仿交易，而是用來確認你的論點。當像Tepper這樣的人在市場不確定時期大幅增加對Nvidia的持倉，值得思考原因。答案是：AI基礎設施的故事並未放慢，而Nvidia仍是最大受益者。對於準備進入2026年的投資者來說，這是一個值得重視的重要信號。