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2025年對美元來說堪稱災難年——全年貶值9.5%，這是2017年以來最糟糕的表現。與此同時，歐元上漲14%，英鎊也在強勢反彈，全球匯率格局正在經歷劇烈重塑。

背後的雙重壓力不容小覷。一方面，貿易政策調整和央行降息預期的組合作用正在削弱美元的吸引力；另一方面，市場廣泛預期2026年還會有2-3次降息，而歐洲央行則相對謹慎，這種利差擴大正在加速資金流向。

更重要的變數還在醞釀。鮑威爾將於5月卸任，新任主席的政策取向存在不確定性。如果人事變動影響到決策獨立性，美元可能面臨更深層的信任危機——這對依賴美元計價的資產配置來說是個真實的風險。

AI熱潮曾短期支撐美元反彈2.5%，但這並未改變大勢。德意志銀行的最新評估指出，當前是浮動匯率制度以來最具挑戰性的時刻之一。機構投資者正在系統性地重新評估美元資產，拋壓持續存在。

問題很尖銳：2026年美元會迎來絕地反彈，還是繼續演繹貶值周期？這不僅影響匯率，更直接關乎你的跨資產配置策略。現在正是重新思考風險敞口的時候。