最近有個現象值得留意：今年納斯達克漲了21%，比特幣反而跌了18%。這不僅是普通的市場波動，更反映出加密資產定價邏輯的根本轉變。

2025年的比特幣和美股，已經不是過去那種緊密追隨的關係了。從相關係數來看，兩者從2021年的0.68跌到現在的0.5，創了三年新低。為什麼會這樣？其實是因為比特幣本身的價值錨點在變。

**政策信號成了主導**

過去幾年，減半周期是比特幣走勢的重要參考。現在不一樣了。美國政府的態度直接影響幣價——政策友好時暴漲，執行進展不達預期就集體割肉。12月那波30%的跌幅，根本上就是槓桿資金的恐慌拋售。

**機構的選擇很挑剔**

貝萊德、富達這些大玩家通過ETF買了不少比特幣，持倉佔流通量的5.7%-7.4%。但你知道嗎，他們只對主流幣感興趣。只要市值夠大、監管框架夠清楚，就是機構青睞的對象。至於其他幣種，在機構眼裡那就是賭博工具，根本看不上。

這意味著什麼？散戶如果還按照過去那套"美股漲比特幣就跟"的邏輯操作，遲早要吃虧。今後比特幣的走向，與其說是技術面或情緒面，不如說是政策面和機構資金面的較量。這場遊戲的規則，已經悄悄改了。