## 2026年主要資產類別的驅動因素是什麼？華爾街巨頭的押注在哪裡

隨著我們邁入2026年，金融機構對於最大機會所在的看法分歧嚴重。在2025年商品、貨幣和數字資產經歷過過山車般的波動後，來年預計將帶來更大的波動性——以及潛力。讓我們來拆解一下最聰明的資金正布局的方向。

### **貴金屬故事：黃金與白銀領跑**

2025年黃金漲幅達60%——自1979年以來最佳年度——為許多人認為這波牛市的延續奠定了基礎。世界黃金協會（World Gold Council）並未放棄看多，預測2026年黃金可能再攀5%至15%，若美聯儲加快降息步伐及地緣政治緊張升溫，極端情況下漲幅甚至可能達15%至30%。

高盛（Goldman Sachs）預計年底前金價將達到每盎司4900美元，而美國銀行（Bank of America）則更為激進，目標價為每盎司5000美元。其論點是：持續的央行需求、擴大的美國財政赤字，以及美元進一步走弱的可能性，將持續支撐金價。

白銀方面，則是搶盡風頭。2025年白銀漲幅超越黃金，銀協會（Silver Institute）警告結構性供應短缺將持續到2026年。瑞銀（UBS）出乎意料地看多，將目標價調升至每盎司58–60美元，並有上行潛力至65美元。美國銀行也持相同看法，預測目標價為每盎司65美元，使白銀成為貴金屬圈中的黑馬。

### **加密貨幣的十字路口：比特幣與以太坊的分歧路**

進入2026年，加密貨幣界依然分歧嚴重。比特幣($91.43K，較去年同期上漲1.85%)，在2025年結束時基本持平，儘管早期曾一度熱潮洶湧。現在的爭論點是：它是否已擺脫了四年循環陷阱，還是牛市已經耗盡動能？

渣打銀行（Standard Chartered）將比特幣目標價從20萬美元下修至15萬美元，理由是企業庫存積累可能放緩，儘管ETF資金流入仍穩定。伯恩斯坦（Bernstein）預測2026年比特幣仍在延長的牛市周期中，潛在2027年達到20萬美元，但摩根士丹利（Morgan Stanley）則警告，傳統的四年循環仍在，可能很快就會出現修正。

以太坊（Ethereum）($3.14K，24小時內漲1.41%)，2025年的波動更為劇烈，也幾乎收平。儘管如此，樂觀情緒依然高漲。摩根大通（JPMorgan）強調以太坊在代幣化基礎設施上的轉型潛力，而比特大陸（Bitmain）的湯姆·李（Tom Lee）預測，ETH在2026年可能達到2萬美元，並聲稱去年已觸底，正準備迎來劇烈反彈。

### **美國股市：AI浪潮推動**

2025年納斯達克100指數漲幅達22%，超越標普500的18%，連續三年跑贏。機構預期這股動能將持續，主要由AI驅動的資本支出不斷推升。摩根大通指出，亞馬遜、谷歌、微軟、Meta等超大規模數據中心運營商將維持高額支出，預計到2026年累計支出將達數百億美元。

這股順風可能推動標普500指數達到7500點，德意志銀行（Deutsche Bank）更樂觀，年底前目標指數可達8000點。至於納斯達克100，則可能突破27000點。英偉達（NVIDIA）、超微（AMD）和博通（Broadcom）等半導體公司將最受益。

### **貨幣市場：分歧的故事**

歐元/美元在2025年飆升13%——近八年來最佳表現——美元走弱所致。摩根大通和野村（Nomura）預計年底前將進一步升值至1.20，而美國銀行則設定目標為1.22。摩根士丹利則持較為謹慎的看法：歐元/美元可能先升至1.23，然後在下半年回落至1.16，原因是美國經濟表現優於歐元區。

美元/日元則完全不同。2025年該貨幣對約下跌1%，儘管一開始曾有走強預期。展望未來，機構意見分歧激烈。摩根大通預計美元/日元將升至164，約等於歷史上的4,900日圓兌美元的匯率，因為日本央行（BOJ）升息預期已經反映在價格中。相反，野村警告，利率差縮小可能會逆轉套利交易，若美國宏觀數據令人失望，美元/日元可能跌至140。

( **能源市場：供過於求威脅價格支撐**

2025年原油近20%的跌幅反映OPEC+產量回升與美國產量強勁增長。展望未來，供過於求的擔憂佔據主導。高盛（Goldman Sachs）描繪一個看空情境，預計2026年WTI平均每桶52美元，布倫特每桶56美元。摩根大通也預警下行風險，若供應過剩持續且全球需求增長放緩，WTI可能接近54美元，布倫特約58美元。

) **結論：準備迎接分歧**

2026年不會呈現單一敘事。雖然黃金、白銀和部分加密貨幣持多頭布局，但原油面臨阻力，貨幣市場仍充滿爭議。最謹慎的策略是：密切關注美聯儲的實際利率走向，留意地緣政治升級，以及追蹤企業庫存政策對比特幣的影響。這三個因素很可能決定哪個機構預測能成真。