## 2025年航空股投资指南：美股与台股谁更值得上车？

在经历疫情长达1400亿美元的历史性亏损后，航空业终于从2023年开始扭亏为盈。国际航空运输协会（IATA）预测，2025年全球航空旅客数将正式超越疫情前水准，到2040年航空旅行需求有望翻番——从40亿人次增长至80亿人次，年均增速3.4%。连巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦都开始看好美股航空股，在达美航空、美国航空和联合航空布下重兵。这个信号很明确：航空股的周期已经启动。

但问题是，究竟该买美股航空股还是台股航空股？两者波动各不相同，机会与陷阱也完全不一样。

### 航空股到底是什么？为什么现在有人在抢筹？

航空股就是上市航空公司的股票，按性质分为两类。一类是国营航空股，股东和管理层由政府指派，内部结构稳定（如长荣航），风险相对可控。另一类是民营航空股，由私人投资者运营，股权变动更频繁，成长性往往更强（如美国的西南航空、中国的春秋航空）。

别小看这个分类。选对了方向，涨幅能差一倍。

### 影响航空股股价的三大核心因素

**第一，全球经济景气度。** 这是航空旅行需求的晴雨表。经济好，商务旅客和度假客激增，航空公司客座率飙升，利润随之暴涨。经济差，出行大幅萎缩，股价也跟着跳水。疫情就是最清晰的例子。

**第二，油价波动。** 燃油费占航空公司成本的很大一块。油价飙升时，航空公司要么提价，要么承受利润压缩；油价下跌时，这就成了直接利好。这也是为什么每次国际油价暴动，航空股都会剧烈震荡。

**第三，利率水平。** 航空公司靠融资扩张机队和基础设施。利率越高，融资成本越贵，资本支出计划就得缩水；利率走低，则反过来刺激投资和增长。

正是这些复杂变量交织在一起，导致航空业很难维持稳定利润。竞争、劳动力成本、工会罢工、燃料波动——任何一个环节出问题，航空公司都得调整战略。这种不确定性，既是风险也是机会。

### 美股航空股谁最值得关注？

根据最新数据（截至2025年11月13日），美股中最具代表性的三支航空股是：

**达美航空（DAL，市值394.9亿美元，P/E 8.52）**

总部位于美国乔治亚州亚特兰大，历史可追溯到1924年，已成长为覆盖全球六大洲、超1000个目的地的航空巨头。达美航空的杀手锏是商务和国际客户占比高，同时在燃料、维修、租赁等成本控制上有独特优势。

数据显示，今年以来该股曾上涨约69.51%。但短期波动也不小——一个月内下跌3.86%，最近股价在60.48美元附近。摩根士丹利将其列为首选，看中的正是其高端客户基数和成本优化空间。如果你能承受中等波动，达美航空是不错的入场点。

**巴拿马航空（CPA，市值52.3亿美元，P/E 8.27，近月涨4.28%）**

这是拉丁美洲的头部航空公司。随着拉美地区可支配收入增加和城市化推进，该区域航空旅行需求有巨大成长空间。

CPA的核心竞争力在于运营效率。2025年第二季度净利润达1.49亿美元，同比增长25%。关键指标亮眼：季度准点率91.5%、航班完成率99.8%、单位运营成本同比下降4.6%至8.5美分。手握14亿美元现金，占过去12个月营收的39%，抗风险能力显著。连续十年被Skytrax评为中美洲及加勒比最佳航空公司。如果看好新兴市场增长，CPA是低估值的潜力股。

**Ryanair（RYAAY，市值343.17亿美元，P/E 12.72，近月涨43.91%）**

欧洲最大航空集团，也是全球低成本航空龙头。机队超640架，日均运营3600班，年客运量2.07亿人次。已订购300架新波音737，计划到2034年将年客运量提升至3亿人次。

2025年冬季，Ryanair在米兰新增3架驻场飞机，投资31亿美元，开通5条新航线并加密40条热门线路。预计年运送旅客1900万人次，同比增4%。虽然11月13日微跌0.49%，但强势的市场基础让估值保持稳定。如果看好欧洲旅游复苏，这是成长性最强的选择。

### 台股航空股怎么选？

台股航空板块有三大主力（截至2025年11月13日）：

**长荣航（2618，市值1860亿台币，P/E 6.56，近月跌2.2%）**

台湾航空龙头，1989年成立，以桃园机场为枢纽。获Skytrax五星认证，机队包括波音787梦幻客机和A350等新型机。航网覆盖亚洲、欧洲、北美、大洋洲超60个国际目的地。

今年第三季度表现强势：客座率高达92.5%，国内航线客座率升至93.5%，国际运力（ASK）同比大增28%。机构预期全年股价有望达37.84元，较11月13日收盘价37.2元还有空间。长榮航正在推进3架波音777-300ER客改货项目，强化货运能力。这是台股航空中估值最合理、基本面最稳健的选择。

**中华航空（2610，市值1620亿台币，P/E 7.63，近月跌0.6%）**

台湾另一大航空龙头，1959年成立，历史最悠久。隶属天合联盟，旗下有华信航空和台湾虎航，形成全服务与低成本并行的格局。机队83架（含65架客机、18架货机），每周1400个航班。

第三季度客座率86.9%，较2019年同期提升4.4个百分点。国际运力同比大增13%，东北亚和北美热门线路订位量维持高位。股价28.6元台币，P/E 7.63，机构看好其长程航线扩张带来的估值修复空间。相比长荣航，华航国内基数更稳定，国际扩张也在加速。

**星宇航空（2646，市值950亿台币，P/E 48.53，近月跌1.05%）**

台湾新兴全服务航空公司，2020年才正式营运，却快速成为成长股代表。以桃园机场为枢纽，迅速拓展亚洲和北美航线。

11月13日收盘42.8元，较年初增长约18%。第三季度客座率85.9%，国内航线客座率升至86.3%，国际运力同比增长10%。6月新开台北-加州安大略长程航线订位量已达8成。还在巴黎航展增订10架A350-1000旗舰机，计划投用于新航点。4月新增台中-神户航线，东北亚航网布局更完善。虽然P/E高达48.53，但如果看好亚洲旅游长期增长，这种成长性是值得付出的溢价。

### 如何买航空股？三条路各有门道

**第一条：通过券商直接购买**

最传统也最直接。买台股直接找国内券商，输入代码下单即可。买美股或港股，可在海外券商开户，也可通过国内券商复委托。但复委托手续费会多一些，频繁交易的话建议直接在海外券商开户。

**第二条：通过差价合约（CFD）做多做空**

相比传统券商，CFD交易有独特优势：做多做空无限制、不收手续费、杠杆灵活。如果是高风险偏好的短线交易者，在做好风险管理前提下，CFD是提高资金利用率的方式。一旦股价上涨1%，利润会上涨10%——但同理下跌也会被放大。

**第三条：通过行业ETF分散配置**

懒人方案。直接买航空业ETF，一次性获得行业敞口，风险相对分散。

### 航空股的真实面目：高收益背后是高风险

很多人被航空股高弹性吸引，但必须正视其风险：

**优点：**

一，景气复苏时高弹性成长。一旦国际旅游回暖、商务旅行恢复，航空公司利润通常会大幅改善。疫情后2022-2024年的快速反弹就是活生生的例子。

二，大型航空公司有壁垒。航线、航权、机队、飞行员都不易快速增加，所以大航空公司在主场市场通常有明显优势。美国四大航司几乎垄断长途和国际枢纽航线。

三，收入来源多元化。现代航空公司不只靠卖机票，还有行李费、座位升级、里程计划、货运、联名信用卡等。这让淡季时也有底气。

四，部分公司有股息吸引力。财务体质稳健的航空公司在景气稳定时会派息，对追求现金流的投资者有吸引力。

**缺点：**

一，成本结构刚性。燃油费、人力成本、机队维修是三大成本黑洞。只要油价上涨或人力短缺，利润就被压缩。这也是为什么航空股是典型景气循环股——景气好时起飞，景气差时跳水。

二，高负债高资本支出。机隊、航站、设备成本极高，航空公司普遍负债比高。一旦景气逆转或利率大幅升高，财务压力激增。疫情时多家美国航空公司因负债过多被迫大幅增资，股价严重摊薄。

三，易受黑天鹅事件冲击。疫情、地缘政治危机、天候问题、空域管制——这些事件难以预测但会导致航班量和旅客数暴跌，股价往往剧烈下跌。航空业是最脆弱的产业之一。

### 把握航空股投资的三个关键时机

**时机一：经济周期的尾声**

航空公司是周期性股票，遵循周期性的繁荣和衰退。要赚航空股的大钱，必须在经济扩张期间介入。传统上，航空公司在经济扩张期间赚取大部分利润。但当经济放缓时，对航班的需求下降，来自低成本航空公司的竞争加剧，整个行业利润率都会下滑。

**时机二：分散地区配置**

航空公司与全球经济挂钩，所以在不同地区之间分散投资组合，能显著降低风险。别把所有筹码都押在一个地区。

**时机三：选择现金流充足的公司**

航空业资本密集，需要大量现金度过行业衰退期。投资前必须确认目标公司的现金储备充足。巴拿马航空手握14亿美元现金、长荣航持续保持高客座率——这些都是现金流健康的信号。

2025年，航空股的大门正在打开。关键是别盲目跟风，要根据自己的风险承受能力选择合适的品种和时机。