黃金價格預測：地緣政治緊張局勢與降息預期推動XAU/USD走向$4,350

XAU/USD 在避險需求升溫下逼近 $4,345，多重看漲催化劑推動。這種貴金屬令人印象深刻的動能——以 2025 年 65% 的年度漲幅畫下句點，為自 1979 年以來最強的表現——在邁向 2026 年時仍持續累積動能。

地緣政治風險溢價支撐黃金走強

以色列與伊朗之間的緊張局勢升級，加上美國與委內瑞拉的摩擦升溫，強化了黃金作為危機避險工具的傳統角色。面對宏觀不確定性的投資者，越來越多轉向能在動盪期間保值的實體資產，形成對黃金的持續買盤壓力。這種避險需求仍是目前支撐價格水準的最強基本面動力之一。

聯準會寬鬆循環仍是黃金價格預測的關鍵

聯邦儲備委員會12 月決定將利率下調 25 個基點——使聯邦基金利率進入 3.50%–3.75% 範圍——已將市場預期轉向 2026 年的進一步降息。多數 FOMC 成員表示若通膨持續緩和，願意進一步降息，理論上持續寬鬆的貨幣環境應該會降低非收益資產如黃金的機會成本。

12 月的政策會議顯示聯準會內部存在顯著分歧，包括史蒂芬·米蘭（Stephen Miran）偏好較大幅度的降息，以及芝加哥和堪薩斯城分行的反對意見。這種分裂暗示降息決策可能仍依據數據而定，且可能比預期更激進，為貴金屬創造額外的上行空間。

CME 保證金提高帶來戰術性阻力

儘管長期展望仍然看好，但在芝加哥商品交易所（CME）宣布提高黃金、白銀及其他貴金屬合約的保證金要求後，短期內可能出現盤整壓力。較高的抵押品需求迫使交易者每持倉須投入更多資金，可能引發獲利了結或被迫調整投資組合。這一技術性限制可能會在市場參與者調整持倉之前，限制黃金價格的上行空間。

這三股力量——地緣政治避險需求、貨幣政策寬鬆以及衍生品市場機制——的相互作用，可能會在 2026 年初左右，決定 XAU/USD 的走勢，並可能突破 $4,350 水準。