黃金動能持續，美元利率預期與地緣政治緊張局勢支撐XAU/USD推升至$4,350

黃金已延續其2026年的強勢，週五亞洲早盤交易接近$4,345。這種貴金屬的走勢受到對聯邦儲備局今年可能降息的樂觀預期推動，同時地緣政治緊張局勢持續支撐全球市場的避險需求。

黃金的非凡之年

金價的飆升反映出2025年的卓越表現，該年金價創下近五十年來最大的年度回報。約65%的漲幅標誌著自1979年以來最強的一年，展現出在經濟不確定時期金屬的吸引力。這股動能已延續到新的一年，暗示投資者的興趣仍然強勁。

聯準會政策轉向為黃金創造有利條件

聯邦儲備局12月決定將利率下調25個基點，為黃金的持續上漲奠定了基礎。聯邦基金利率現定位於3.50%至3.75%之間，較低的收益環境使得不產生票息或股息的黃金對尋求資產配置多元化的投資者來說更具吸引力。

多數FOMC官員表示，如果通脹持續下降，他們願意在今年進一步降息。12月9-10日的會議紀要強調，認為還有必要進行額外的降息，儘管在時間點和幅度上仍存在分歧。這種鴿派傾向為貴金屬提供了有力的支撐。

有趣的是，即使在聯準會內部，也存在不同意見。州長Stephen Miran主張更激進的50個基點降幅，而芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee和堪薩斯城聯儲的Jeff Schmid則偏好維持現有利率。這些分歧凸顯了當前經濟格局的複雜性。

地緣政治風險溢價支撐黃金估值

除了貨幣政策外，以色列與伊朗之間持續的中東緊張局勢，以及美國與委內瑞拉關係升溫，也提升了黃金的避險吸引力。在不確定性升高的時期，投資者會轉向能夠保值的資產，使黃金成為多元化投資組合中的重要避險工具。

技術阻力與保證金限制

並非所有因素都利於持續上行。CME集團近期對黃金、白銀及其他貴金屬實施了更高的保證金要求。這些調整迫使交易者投入更多資本以維持倉位，實質上提高了槓桿成本。此舉可能促使獲利了結和資產再平衡，短期內限制黃金的漲幅。

這些保證金的提高是為了降低交易對手風險，確保交易者在合約接近交割時有足夠的抵押品。更廣泛的意義在於，槓桿交易策略可能面臨阻力，因為資本要求的收緊。

未來展望

低利率、地緣政治風險與技術整合的交匯，為XAU/USD的持續波動奠定了基礎。雖然$4,350的水平是短期目標，但黃金漲勢的持續性將取決於通脹是否保持低迷，以及地緣政治緊張是否持續。交易者必須警惕保證金壓縮和獲利了結的可能性，尤其當倉位持續上升時。