為什麼投資者需要了解流動資產和非流動資產

短期流動性是評估公司生存能力的最重要指標之一。當了解企業資產轉換成現金的速度時，投資者便能更好地分析風險與機會。財務報表因此成為反映財務狀況堅實程度的文件，尤其是在詳細列示各項資產的部分。

基本概念：流動資產與非流動資產

資產負債表將資產分類為兩大類，每類在評估企業財務健康狀況時扮演不同角色。

短期可轉換為現金的資產，指公司能在一年內將其轉換為流動資金的資產，這是應對突發金融危機的重要工具。例如，若公司遇到特殊事件導致收入中斷(如COVID-19期間)，公司可以動用這些資產來填補資金，支付員工薪資、公用事業費用及其他支出。

相反的，非流動資產則是需要超過一年時間才能轉換為現金，甚至可能永遠無法轉換的資產。這些資產對長期經營至關重要，但無法用來解決短期流動性問題，例如辦公大樓、機器設備、土地或對其他公司投資等。

資產類型的價值差異

主要差異在於轉換為現金的能力，但不僅僅是速度。不同資產類型具有不同特性，從低風險到高風險不等。擁有高價值非流動資產的公司，可能在議價能力上有限，因為其流動資金較少；而大量非流動資產則可能代表公司擁有穩固的生產基地，具備長期成長的基礎。

流動資產：種類與特性

現金及類似資產

現金是流動性最高的資產，可立即用於償付債務，但缺點是沒有收益。持有過多現金可能錯失投資或獲利的機會。

存款與短期金融工具則是能快速轉換為現金的資產，並能獲得利息。風險在於金融機構的穩定性。

短期投資與股票

擁有過剩資金的公司常選擇投資股票或債券，以期短期內獲取額外收益。然而，這類投資受市場波動影響較大，回報高但也可能面臨損失。

應收帳款與應付帳款

應收帳款是公司尚未收款的銷售款項，數額增加代表公司提供信用銷售的擴張。應付帳款則是公司尚未支付的款項，且有明確的支付期限。兩者的風險都在於可能的違約或逾期。

存貨

存貨、原料及在製品尚未銷售，具有一定風險，因為可能因過時或損壞而降價。投資者應留意公司是否積存大量滯銷存貨。

預付費用與應收預付款

預付費用如保險費、租金等，雖然金額較小但對營運重要。應收預付款則是已付但尚未入帳的收入，未來可確定收取。

財務報表中的資訊能透露什麼

流動資產在資產負債表上的數字，反映公司當下的流動性狀況。高流動資產的公司能：

• 輕鬆償付短期債務
• 應對短期收入波動
• 在談判中更具彈性
• 快速抓住商機

然而，資產的質量同樣重要。例如，現金和存款幾乎一定能變現，但應收帳款可能因經濟危機而無法收回。投資者必須區分這些差異。

此外，流動資產與短期負債的比例(Current Ratio)，是判斷企業是否能度過危機的簡單指標。

實例分析：Apple的流動資產變化

Apple Inc.在流動資產管理方面表現出色。2020年股東大會上，CEO蒂姆·庫克表示公司流動性充足。

比較2020年與前一年的資產負債表：

• 流動資產總額由約162,819百萬美元降至143百萬美元(2020年降至135百萬美元)
• 現金及等同物大幅下降，從90百萬美元降至48百萬美元(下降46%)
• 應收帳款則顯著增加，從37百萬美元升至60百萬美元(增加62.7%)

這些變化顯示：

Apple可能調整收款政策，讓經銷商和零售商的付款期限延長(retailer)，這是強勢企業的常用策略。公司能在等待收款期間“借用”資金，短期內流動性可能略有下降，但投資者不用擔心，因為Apple仍有充裕現金，且能持續創造收入。

非流動資產的重要性

流動資產回答“明天我們是否有錢”的問題，而非流動資產則回答“我們是否具備長期創造價值的能力”。

非流動資產包括：

• 土地、建築物與設備，是生產和價值創造的基礎
• 權利與許可證，賦予公司經營權
• 無形資產，如商標、專利與技術
• 長期投資，如在其他公司或債券的投資

擁有大量非流動資產的公司，可能代表：

• 穩固的生產基礎
• 高資本投入（(capital intensive)）
• 設備可能過時的風險
• 具有較好的定價能力

深度分析：數字之外的判斷

投資者常犯的錯誤是只看資產總額，實際上應該：

1. 評估資產質量：100美元現金與100美元存貨的價值不同，後者可能賣不出。
2. 觀察趨勢：資產是增加還是減少，反映公司成長或收縮。
3. 與同行比較：同產業公司之間的流動資產比例。
4. 計算比率：如流動比率、速動比率、現金比率，衡量償債能力。

總結

流動資產與非流動資產共同提供公司健康狀況的完整畫面。

流動資產反映短期流動性與安全性，而非流動資產則代表長期潛力與能力。

理解兩者的投資者，能更明智地判斷企業是否具備在困難時期生存的能力，以及是否具有持續成長的潛力。深入分析財務報表中的資產，已成為不可或缺的技能。