澳元陷入困境：通脹飆升未能引發反彈，美元走強

澳幣連續第六個交易日下跌，儘管通脹預期飆升至4.7%，但對反彈的說法產生懷疑。 儘管通脹壓力增加，市場仍以謹慎的澳洲儲備銀行立場定價，而非激進的加息。 美元則保持堅挺，因為聯準會降息預期逐漸消退，使得澳幣交易者在鷹派的本地信號與更強的美元之間陷入兩難。

澳幣本週面臨一個不尋常的矛盾。通常，消費者通脹預期從11月的4.5%升至12月的4.7%，應該會點燃對澳幣的需求，因為投資者預期央行將進行激進的緊縮措施。相反，AUD/USD貨幣對已經轉跌至0.6600以下，連續第六個交易日收跌。這種脫節揭示了當前市場動態以及重塑發達國家貨幣估值的力量。

未引發反彈的通脹信號

澳洲的通脹預期數據出現於一個複雜的背景中。包括澳洲聯邦銀行和國家澳洲銀行在內的主要國內銀行，現在都在警告可能在2月就加息——比之前預測的時間表更鷹派。央行在2025年最後一次會議上堅持維持利率，彰顯其應對經濟中頑固通脹壓力的決心。

然而，掉期市場對此情景的定價相當謹慎：2月加息的機率僅有28%，而3月的概率升至41%，8月幾乎完全被定價。這種謹慎的立場表明，交易者認為澳洲儲備銀行的下一步行動是預先傳達的訊號，而非即將到來的驚喜。同時，應該推動澳幣的同一通脹背景，卻被一個更強大的力量所淹沒：美元的走強，這是由於對聯準會放鬆預期的逐漸消退所支撐。

美元堡壘崛起，聯準會轉向耐心

美元指數(DXY)，追蹤美元對六大主要貨幣的表現，仍在98.40附近徘徊，因為聯準會進一步降息的預期逐漸消失。12月的就業報告成為轉折點：新增就業64K，略高於預期，但10月的修正數大幅下修，失業率升至4.6%，為2021年以來最高。零售銷售月增持平，顯示消費者疲態與勞動市場逐漸降溫。

亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）表達了政策制定者的猶豫。在週二的部落格文章中，他將就業數據描述為一個混合的圖景，沒有提供新的政策指引。更具說服力的是，他引用“多項調查”顯示成本上升，企業決心通過提價來維持利潤率。博斯蒂克警告不要過早宣稱通脹已經得到控制，並指出“價格壓力不僅來自關稅”。

聯準會官員對2026年的降息持分歧意見。中位數預測只預計明年會有一次降息，而一些政策制定者則認為根本不會降息——這與交易者預期的兩次降息形成鮮明對比。CME FedWatch工具目前定價74.4%的概率認為1月會議將維持利率不變，高於一週前的70%。這種從降息轉向持穩的轉變，代表了一次震撼性的重新校準，自然支撐美元。

中國經濟動能放緩，增加逆風

全球經濟增長擔憂也加入了變數。中國11月零售銷售同比僅增長1.3%，低於預期的2.9%和前一月的2.9%。工業產出同比升至4.8%，低於預期的5.0%，而固定資產投資年初至今同比為-2.6%，低於預期的-2.3%。這些疲軟的數據在商品和貨幣市場產生連鎖反應，抑制了對澳洲等商品相關經濟體貨幣的需求。

國內數據增加澳幣前景的複雜性

澳洲經濟日曆帶來了混合信號。初步的標普全球製造業PMI從51.6升至52.2，略有改善。然而，服務業PMI從52.8滑落至51.0，而綜合PMI則從52.6降至51.1——顯示動能可能在減弱。在就業方面，11月失業率持穩在4.3%，低於預期的4.4%。但就業變動由10月修正的41.1K大幅轉為-21.3K，這一令人震驚的惡化數據，遠低於預測的20K。

這一就業衝擊，加上服務業活動的疲軟，削弱了市場對儘管通脹逐步升高，澳洲儲備銀行即將轉向緊縮的樂觀預期。央行可能會進入緊縮周期，但不會是那種激烈、震撼市場的加速升息，這樣會進一步推動澳幣走強。

技術分析：AUD/USD突破關鍵支撐

從技術角度來看，AUD/USD已經跌破了支撐近期看漲的上升通道。現價低於0.6600，並且九日指數移動平均線(EMA)在0.6619，顯示短期動能正在減弱。心理關卡0.6500成為下一個下行目標，接著是8月創下的六個月低點0.6414。

若要反彈，必須重新站上九日EMA和上升通道。成功突破後，可能推動貨幣對向三個月高點0.6685，然後是0.6707(自2024年10月以來的最高點)。若能果斷突破該區域，或將測試接近0.6760的上升通道邊界。

對交叉貨幣交易者的意義

澳幣的走弱對相關貨幣對產生影響。對於監控EUR/AUD動態或將103歐元兌澳幣的價值轉換的交易者來說，澳幣的持續下跌提高了持有歐元的成本，並重塑了貨幣組合的換算策略。隨著澳幣惡化，澳幣計價資產對國際投資者的吸引力也在下降。

總結

澳幣正處於內外矛盾力量的拉扯之中：國內通脹壓力支持最終升息的預期，但美元的復甦則由聯準會的耐心和全球增長的逆風所支撐。在澳儲明確傳達更激進的緊縮路徑之前，或全球風險偏好回升之前，澳幣空頭似乎有望延續優勢。跌破0.6600的技術支撐可能開啟進一步下行空間，儘管超賣狀況最終可能引發均值回歸反彈，回到0.6680-0.6700區域。目前美元堡壘仍壓倒通脹預期，使得澳幣交易者處於觀望狀態。