## 國際匯市風險再平衡：美元強勢抵消澳元潛力

近期國際匯市呈現出典型的風險再平衡特徵。美聯儲政策預期的微調，正在重塑全球主要貨幣的走勢格局。澳元、歐元、人民幣等非美貨幣普遍承壓，其中澳元對美元的表現尤為疲弱，即便國內經濟數據表現可圈可點。

### 澳元承壓的深層邏輯

本週三，澳元兌美元（AUD/USD）延續跌勢，此前一日曾上漲超過0.25%，但隨後的經濟數據公布打破了這一漲勢。澳大利亞統計局發布的第三季度工資價格數據顯示，環比增速達0.8%，與前期持平且符合市場預期。按年率計算，薪資增長3.4%，與市場預判保持一致。這組數據雖未見驚喜，但也未失去可觀性。

更引人關注的是澳大利亞儲備銀行（RBA）的最新態度。在11月的貨幣政策紀要中，該行表示管理層採取更為平衡的政策立場，並暗示若後續數據超預期，可能會延長維持現金利率不變的時間。這種"觀望"姿態反映出RBA在通脹與就業之間的謹慎權衡。

### 美聯儲降息預期轉向支撐美元

美元指數（DXY）目前在99.60附近穩定交易，顯示出明顯的強勢格局。美聯儲12月降息的市場定價經歷了急劇下修——根據CME FedWatch工具，金融市場對12月基準利率下調25個基點的概率評估為49%，相比一週前的67%大幅回落。這一轉變源於多方面的政策信號變化。

美聯儲副主席菲利普·杰弗遜上週一指出，當前勞動力市場風險已超越通脹上行風險，並強調未來任何額外降息應採取"緩步"推進的節奏。堪薩斯城聯邦儲備銀行行長杰弗里·施密德則表示，貨幣政策需要"抵消需求增長壓力"，並評價現有政策立場為"適度限制性"，這恰好符合當前形勢需求。

### 勞動力市場數據的複雜信號

美國勞工部數據顯示，截至10月18日的一周內，初請失業金人數為232,000人，續請失業金保持在195.7萬人，較前期的192.6萬人小幅上升。自動數據處理（ADP）報告則反映出更多疲軟跡象——雇主在截至11月1日的四周內平均裁員2,500個職位。

國家經濟委員會主任凱文·哈塞特發出警告，部分10月數據可能面臨長期缺失，因為政府機構在部分停擺期間無法完成信息收集。初步的私營部門數據確實表現出勞動力市場的降溫勢頭，消費者信心也出現搖擺，通脹焦慮依然縈繞。

### 澳大利亞國內數據強於預期

與美國形成對比的是，澳大利亞的就業數據意外表現強勁。澳大利亞統計局本週四公布的數據顯示，10月失業率從9月的4.5%下降至4.3%，好於市場預期的4.4%。同期就業變化數據為42.2K，遠超預期的20K（前期數據經修正為12.8K）。

這組數據本應為澳元提供明確支撐。RBA副行長安德魯·豪瑟上週表示，"最佳估計是貨幣政策仍處於限制性狀態，儘管委員會內部对此仍有辯論"。他進一步指出，若政策不再屬於溫和限制性範疇，將對未來決策產生重大影響。市場對澳儲行謹慎立場的認可正在增加，這限制了降息預期——截至11月18日，ASX 30天銀行間現金利率期貨顯示，2025年12月降息至3.35%（從3.60%下調）的概率僅為8%。

### 技術面：整理格局中的看跌偏向

在技術面上，AUD/USD貨幣對周三交易在0.6490附近，處於一個矩形區間的整理狀態。價格仍低於九日指數移動平均線（EMA），反映出看跌動能仍然佔據主導。

支撐位的設定分為兩層：首道支撐在矩形下邊界附近的0.6470，其次是8月21日創造的五個月低點0.6414。向上方向，初步阻力集中在心理關口0.6500，其上方為九日EMA所在的0.6514。若價格能夠有效突破這一重疊阻力區域，將改善短期技術面，貨幣對有望觸及矩形上邊界，接近0.6630水平。

### 全球央行分化格局的延續

澳元面臨的壓力，本質上反映了全球央行政策預期的重新定價。與美聯儲放緩降息步伐不同，包括RBA在內的其他央行雖然採取觀望態度，但市場對進一步寬鬆的定價正在退潮。歐元、人民幣等非美貨幣同樣承受來自美元強勢的壓力，形成了國際匯市的共性困境。在這種背景下，澳元短期難以擺脫弱勢格局，除非美聯儲政策預期發生更大幅度的逆轉。