#比特币现货ETF 看完2025年的資產復盤，我得說一句真心話：比特幣跑輸黃金和美股，這背後的邏輯比單純的價格漲跌有意思得多。

這幾年我見過太多人追高追低，卻很少有人真正理解資金為什麼會流向哪裡。現在的情況是，AI算力正在搶奪曾經屬於比特幣礦機的電力配額。你想想，那些改成AI算力中心的比特幣礦場就是最好的證明——資本永遠是逐利的，每一度電的邊際收益差異，足以決定一個時代的資金流向。

但這裡面還有個更扎心的問題：比特幣現貨ETF把這頭野獸馴化了。進入傳統資產配置後，它開始被風控模型束縛，波動性被平滑，爆發力被扼殺，現在就像個高貝塔的科技股。而黃金之所以能跑贏，說白了是因為地緣政治把主權玩家都逼向了"原子級確定性"——黃金可以握在手裡，不依賴任何網路，這在系統性風險面前就是底層安全感。

比特幣沒被證伪，只是被重新定價了。現在它在承擔時間成本而非方向成本，等AI邊際效率回落、流動性外溢，它才能回到那個真正擅長的角色——跨周期的流動性載體。問題是，有多少人能在低波動區間裡耐心等待下一次尺度變化呢。