比特幣被困在9萬美元的原因……期權市場的「看不見的牆」

來源：BlockMedia 原文標題：比特幣9萬美元被困的原因…“買的人少，賣出的力量更強” 原文連結：https://www.blockmedia.co.kr/archives/1029877 比特幣在9萬美元的區間內，既未能突破，也未能大幅下跌，持續呈現令人焦慮的走勢。表面上看，似乎買盤信心減弱，但深入市場內部分析則指出，有一個“看不見的機制”正在運作，牢牢控制著價格。

核心在於期權市場。 加密貨幣分析師戴維斯（David）分享圖表並解釋：“目前比特幣的價格走勢並非投資者判斷的結果，而是一個機械結構在阻擋價格變動。”

在期權市場中，當比特幣價格上升時，會觸發自動賣出。賣出期權的交易商為了避免損失，會在價格上漲時賣出比特幣；反之，當價格下跌時，他們又會買入。簡單來說，向上推動時被壓制，向下則受到支撐。

戴維斯形容這種情況為“比特幣被困在看不見的籠子(cage)內”。目前這個籠子的底部約在9萬美元，天花板則在10萬美元附近。

從實際的期權分布來看， 在9萬美元附近，有大量的看跌期權（Put Options）用來阻止進一步下跌；而在10萬美元，則堆積著限制上漲的看漲期權（Call Options）。因此，比特幣很難輕易突破9萬到9萬5000美元的區間。

戴維斯表示：“要突破10萬美元，僅憑期待是不夠的，需要有足夠的‘實質資金’來吸收期權市場中大量的賣壓。” 市場預估，約需約5億美元的淨現貨買盤流入，才能突破這道牆。

問題在於，這些資金目前似乎暫時停歇。 最近比特幣ETF（交易所交易基金）中，約有16億美元資金流出。但市場普遍認為，這並非恐慌性拋售，而是年底稅務結算和投資組合調整所致的暫時性資金外流。

在大戶投資者暫時退讓的情況下，期權結構的影響力變得更大。結果是，比特幣在上漲受阻、下跌又被拉回的循環中反覆運行。

不過，這種結構並非永恆。期權有到期日，隨著時間推移，這些限制會自然消失。

戴維斯預計：“1月中旬和月底的期權到期後，價格被壓制的限制可能會明顯減弱。” 他補充說：“到那個時候，如果再次有資金湧入，比特幣可能不會緩慢上升，而是價格水準有可能被重新設定到更高的層次。”

他還指出：“從長期來看，比特幣的價值仍比合理估值低約24%。在這種波動性較低、價格被壓抑的區間，過去多數時候都伴隨著重大轉折。”