#比特币相对表现与市场现象 看到BCMI指標的這波走勢，心裡泛起了熟悉的感覺。2019年、2023年，這兩個周期的底部形成過程我都經歷過，當時指標跌到0.25-0.35區間時，市場的絕望程度確實令人印象深刻。如今重溫這份數據，發現我們正在重複一個古老的模式。

真正值得注意的不是指標本身下降，而是CryptoQuant強調的那個細節——這不單純是價格回調，而是鏈上動能的結構性重置。這意味著什麼？意味著市場參與者的行為邏輯發生了改變。曾經我見過太多人在簡單回調時抄底，結果被打得措手不及。結構性重置不同，它涉及的是大額持倉者的態度轉變、鏈上資金流向的逆轉，這才是真正的轉折信號。

眼下雖然BCMI還未觸及歷史底部，但"下行過渡階段"這個表述最有參考價值。過渡，就意味著還有探底的空間。我在歷史周期中看到的是，這個階段往往考驗的是耐心而非操作。那些熬過去的人，看到的是下一波周期的起點；急著抄底的人，往往成了接盤的角色。

時間會告訴我們答案，就像它一直在做的那樣。