關於幣股市最簡單的邏輯

關於股市最簡單的邏輯

⾮常簡單，⼈⼈知道的道理： 股市產⽣的收益=上市公司的利潤+股⺠的投⼊-（印花稅+⼿續費+上市公司圈⾛的钱 +融資利息+配資公司的 利息+套利成功者的利润） 天上不會掉餡餅，股市並不會凭空產⽣財富，股市只是個市場，作用是交換。所有的真實增⻑來⾃於上市企業的利 潤。如果上市企業的利潤分紅⽐較吝嗇，甚至可以在⼤局中忽略的話，唯一的淨流⼊就是後來股⺠的投⼊。 ⼀個依靠後來者投⼊維繫先⼊者的局已經說得嘴爛，不赘述。 （印花稅+⼿續費），這兩項的抽⾎與交易量正相關，現在中國股市的交易量都在萬億級別，也就是說交易⼿續的 損耗如果按萬三來算，這每天起碼三億多消耗是逃不掉的。印花稅千⼀的話，又收⼗億，這些是純成本，沒法避免 的。 上市公司圈⾛的钱，包括IPO和再融資等等，股⺠朋友們銀轉證，把錢從⾃⼰的銀⾏帳戶⾥划出去打新股後，這錢 就到了上市公司的帳上了。如果上市公司產⽣的利潤及不上股市⾥融資圈⾛的钱的話，就是純付出了。 融資⼊場者的利息，這個也是純成本，如果融資流⼊的速度⼤於利息⽀出的速度的話，我們能看到的是正貢獻，這 都體現在股⺠的投⼊⾥，利息是純成本。 配資公司的利息收⼊，這個原理上和上⾯的差不多，但實際效果卻不⼀樣。在配資剛剛起來那會⼉，後來的投資者 的流⼊是遠⾼於利息損害的。 然⽽配資公司就是⺠間⾼利貸的另外⼀種形式⽽已，其利息已經⼀點不遜⾮⺠間⾼利貸了。你們想像⼀下，有沒 有正常的公司，可以靠⾼利貸解決資⾦問題？ 股市不過是個公開的企業融資的辦法，高利貸是企業⽆法承受的東⻄，會產⽣惡劣的影響和悲慘的結局，這個是常 識。為什麼換⼀個⻢甲，高利貸變成⺠間配資公司，轉⼀道⼿，給投資者，再給卡⼏道⼿續費稅費等交易磨損，就 會變成⼀項可持續的業務呢？ 當⼀⻔⽣意被⾼利貸拖垮這種事情已經不成為新聞的時候，為什麼我們會對本質上也是⺠間⾼利貸的配資業務，最 後項⽬的結局不是太美好感⽽到意外呢？ 這難道不是早已經注定的，靠常識就能搞清的嗎？有什麼好稀奇的呢？ 當資⾦快速湧⼊市場的時候，這些⾼利貸資⾦推升著資產價格，而當每⽉兩分，三分的⾼利貸開始在不斷增加的本 ⾦的基礎上抽取利息，養活整條利益鏈條上的從業者的時候。 股⺠朋友們應該要知道，放⾼利貸者的法拉利和蘭博基尼，證券公司富麗堂皇的總部⼤樓，整條產業上⾼收 ⼊的⾦融從業⼈員，都是你們養活的。 如果投資能起到正確配置社會資源的作用，從⽽產⽣社會的正收益，上市公司在完成融資後⼤顯神威，那麼這⼀切 都是成本⽽已。 否則，這些都是要股⺠同志們做⾐⻄⺟的胃⼝奇⼤的巨嬰。 套利成功者的利润暫且不表，我們把這個等式再簡化⼀下： 投資者的收益=上市公司的利潤的增加-⼤義交易成本-套利成功者的利润 當股市上涨100%的时候，如果GDP只有7%的增⻑，⺠間⾼利貸開始收割，成為⼤義交易成本中⼀⽀新⽣⼒量， 上市公司的分紅如果不達到100%並且還要再加上所有⾼利貸收益的話，救市能有什麼解？ 國家隊直接買買買，那麼國家隊在式⼦⾥的位置有兩個地方。 股市產⽣的收益=上市公司的利潤+股⺠的投⼊-（印花稅+⼿續費+上市公司圈⾛的钱 +融資利息+配資公司的 利息+套利成功者的利润） ⼀個是套利成功者的利润，另外⼀個是“其他股⺠的投⼊”。你們覺得國家隊是會賺呢？還是會賠呢？ 前者對股市是純成本，後者對股市⽽⾔才是貢獻。為什麼有人覺得國家隊賺錢是福⾳⼀樣？ 我們來談論⼀下最後⼀項，套利成功者的利润。 我們現在先假設，有⼀家從來不分紅的公司，我們有a b c d 四位股⺠朋友，他們各打中了新股500股，價格是 20，每個⼈給上市公司圈⾛10000元，上市公司圈錢抽⾛共計40000元。每位投資者⼿上還有10000元現⾦在⼿上，也就是傳說中的“⼦弹”。 淨值的計算⽅法永遠是股票持倉數量×股價+現⾦。這個時候⼤家都⼀樣。 我們的股⺠a 以 22元的價格賣100股給股⺠ b a 的持倉減少為400，b ⽀付 2200 元現⾦給a，b的持倉變成600股。這個時候⼤家的淨值都是增加的！這個時候企業沒有發⽣任何變化，但我們所有⼈的淨值都是增加的。 a 繼續賣了100股給c，這個時候⽤24元的價格，我們的情況⼜變化了： a 再將⼿上的300股⼀下以26的價格抛售，d 是個右側交易者。聽聞⼤神們在朋友圈質問他“有些⼈在泡沫⾥越來越富有，有些⼈在泡沫⾥越來越聰明，你要做哪個？”等⾄理⽿名⾔，果斷成為成熟的右側交易者，從a這⾥以26買下了300股。 所有⼈的淨值⼜都增加了，真是個全民股神的時代。b 這個時候的淨值是傲視群雄的，完全有理由嘲笑⼀下 a c d 不⾏。 a 的淨值最低，其餘的⼊場越早的⼈淨值越⾼，⼊場越晚的越低。不過這都不算什麼，因為所有⼈的淨值都增加 了，⼈⼈都是股神。 唯⼀變化的是a出場，拿著利潤離開了股市，從此股價是路⼈。 這⾥假設上市公司沒有貢獻任何利潤分紅，也沒有印花稅和⼿續費，所有股⺠也沒有借⾼利貸炒股，⼀切成本忽略不計。如果你要更加貼近真實市場的話，不妨去⽐⽐上市公司的分紅和後⾯這⼏項哪個多哪個少。 a 離開桌⼦之後，桌⾯上所有⼈的資產在上市公司沒有貢獻任何利潤的情況下，都是盈利的，錢從哪裡來呢？⼀桌麻將竟然出現所有⼈都贏錢的情況，⼤家都覺得很合理，這就是上半年真實發⽣的事情！ 桌⾯上的總資⾦變少了，⼤家一點都不慌，60⽇均線沒破，有什麼好擔⼼！ a 已經是路⼈，這個時候如果b要以25元的價格，賣200股給c的話。 c 和 d 的⼦弹都只有不到三千，這意味着他們能承受的b 的400股股票的價格⼤多不會超過 （2600+2200）/400=12元。想再出貨的唯⼀出路是腰斬以下。 當然，這不是股市模型，只說明⼀個簡單的事實：不考慮上市公司利潤和⼤義的交易⼿續費的情況下，股市是零和的。 當零和遊戲這個局中有人盈利套利⾛⼈了，對剩下所有⼈而言都是個壞消息。 ⽽如果上市公司的利潤趕不上⾼利貸的話，這就是個負和遊戲，負和遊戲⾥有人獲利離場了，更加不是個好消息。 我們計算淨值的⽅式是（持倉股數×最新股價+現⾦），這個計算公式似乎很科學很正確，然後我們計算的是所有的股票數量乘以最新的股價。 如果最新的股價是18，我們持倉20000股，雖然18這個價格上只有300股，我們的淨值卻依然是假設我們20000股全部能以18這個價格瞬間賣完。我們拿這個衡量我們的財富。 整個基金行業的業績標準是基於淨值的曲線的。 市值怎麼計算？市值是最新的股價乘以總股本，如果18是最新的股價，雖然只有300股有人願意以18買，總股數有⼀億股的話，該公司還是值18億。 是的，整個金融業都在討論的概念就是這樣⼦的。 我們再回到最初的簡單道理： 股市產⽣的收益=上市公司的利潤+股⺠的投⼊-（印花稅+⼿續費+上市公司圈⾛的钱 +融資利息+配資公司的 利息+套利成功者的利润） 如果上市公司的利潤趕不上後⾯那些烏泱泱的一⼤坨成本和損耗，那麼負和的局⾥唯一的正能量就是其他股⺠的投⼊，這個東⻄是不是⽆上限的呢？ 換⾔之，有沒有⽆止盡的旁⽒騙局呢？ 股市和其他旁⽒騙局也不是完全沒有區別，區別在於股市因為捆綁了國家的經濟，其他旁⽒騙局是沒有辦法創造新 的錢來托的，而股市可以，因為它的背後是政府。 現代的金融制度，使得央⾏擁有理論上的⽆限鑄幣權。那政府能不能通過創造貨幣的⽅法來使得這個局維繫下去 呢？ 理論上是可能的，貨幣來源於商業銀⾏的信貸⾏為，證⾦公司獲得銀⾏信貸⼊市本身是創造了⼤量的信貸，這會創 造出“准貨幣”，也就是M2的增⻑來進到這個局。 我們知道旁⽒騙局對資⾦的渴求是越來越⼤的，如果增加貨幣供應總量來維持我們式⼦後⾯那烏泱泱的一⼤坨，就 是央⾏印鈔票來給放⾼利貸者買豪華跑⻋了，畫⾯太美。 那央⾏印鈔有沒有制約因素呢？當然有！再下去就要政治不正確了，點到為⽌，各位⾃⼰繼續思考下去。