白銀的歷史：100年動盪揭示的今日市場真相

資料來源：Coindoo 原文標題：銀的歷史：百年動盪揭示的今日市場 原文連結：

過去一個世紀以來，銀的價格歷史乍看之下顯得混亂，伴隨著劇烈的尖峰、深度的崩跌，以及長時間的停滯。

但在這些波動背後，藏著一個更深層的故事。銀在過去100年中一直在兩種身份之間徘徊——一種貨幣形式和一個關鍵的工業原料。這種未解的緊張關係解釋了為何其價格會對重大經濟、政治和技術轉折點反應如此劇烈。

重點摘要

• 銀的波動反映其長期在貨幣與工業角色之間的掙扎
• 歷史上的重大價格尖峰多跟結構性轉變有關，而非純粹投機
• 目前市場由持續的工業需求和供應限制推動，而非炒作

從貨幣金屬到經濟受害者

銀在20世紀初作為貨幣的錨點進入歷史舞台。這一地位在大蕭條期間成為負擔，當時全球通縮壓垮了商品價格。到1932年，銀的價格跌至幾乎抹去其貨幣溢價的水平。各國政府介入，將銀視為政策工具而非市場資產，購買儲備以穩定價格，而非讓需求決定價值。

這一時期形成了一個模式。當銀作為貨幣時，它受到控制；控制鬆動後，波動隨之而來。

戰爭與銀的工業角色誕生

第二次世界大戰悄然改變了銀的長期軌跡。銅短缺迫使美國政府動用銀儲備，用於軍事工程，包括與核研究相關的關鍵電氣元件。首次，銀不再用於鑄幣或儲蓄，而是用於性能。

這一轉變從未完全逆轉。銀在戰後獲得了新的身份——不僅是價值存儲，更是戰略資源。

1965年的突破改變一切

真正的結構性轉折發生在1960年代中期。當美國將銀從流通硬幣中移除時，這種金屬實質上擺脫了與面值掛鉤的價格控制。這一舉措並未削弱銀，反而釋放了它。

一旦脫離固定的貨幣掛鉤，銀開始作為一種稀缺商品進行交易，具有有限的地上儲量。波動性增加，但長期上行空間也擴大。

投機與基本面

1980年，最著名的價格尖峰出現，源於哈特兄弟試圖壟斷供應的行動。這一事件以慘烈收場，並在投資者心理留下了長久的創傷。數十年來，銀的反彈常被視為投機過度。

然而，1990年代末，出現了一個較為平靜的累積階段，投資者如沃倫·巴菲特專注於非通脹恐慌，而是庫存下降和工業用量上升。這段時期標誌著現代供應赤字敘事的開始。

不同類型的牛市

2011年後的循環表面看來熟悉，但其基礎卻不同。貨幣刺激扮演了一定角色，但工業需求在背景中穩步增長。太陽能、電氣化和先進製造將銀轉變為一種以消費為驅動的金屬。

到2020年代初，銀的需求持續超過新供應。與過去的尖峰不同，價格的支撐不再來自投機，而是來自實際用途。

為何2025年看起來結構上不同

當前的銀市缺乏以往高峰的狂熱。相反，它反映出庫存緊張、工業依賴擴大，以及銀作為戰略資源的認可。其被列為關鍵礦物的地位，凸顯了一個已經持續數十年的現實。

銀不再在爭論它是什麼。市場已經為它做出了決定。