這幾年盯盤下來，真正能讓心裡咯噔一下的行情其實不多。但ETH現在的盘口，確實到了需要認真對待的時刻。

表面看是在3230美元附近反覆震盪，實際上多空雙方已經在這裡擺開了"攻防戰"。頭頂還掛著一筆巨大的空頭頭寸——根據最新清算數據，3300美元價位附近堆積了8.09億美元的空頭倉位，密度高到嚇人。往下看，3150美元下方則躺著10.53億美元的多頭單子。這兩個數字聽起來只是個"高"或"低"，但對真金白銀在裡面的交易員來說，任何一個價格穿透都可能引發連鎖反應。

這裡得說清楚一個容易被忽視的機制——ADL自動減倉。很多人把清算圖當成"方向指南"，只看柱子高低就判斷會漲還會跌，殊不知交易所在背後用的是一套系統性的風控邏輯。當價格突破3300美元時，大量空頭的保證金率會瞬間失效，交易所首先會走正常的平倉流程；但如果訂單簿容納不了這些平倉單，系統就會啟動ADL，強制對沖頭寸——這時候被擊中的不僅是空頭，連持倉方向最極端的多頭也可能被強制減倉。

換個角度看，如果價格有效跌破3150美元，那面的10多億多單就成了引火索。一旦出現連續跌停，觸發的被動平倉潮會像多米諾骨牌一樣鋪開，抄底時沒控制好風險的人可能會面臨直接爆倉。所以現在的關鍵不是猜測下一步是漲還是跌，而是理解這兩個價位背後的"勢能"——誰先突破誰，誰就掌握了接下來的節奏。