CEX：「1011」暴跌導致做市商被迫持有大量加密貨幣，市場流動性降至2022年以來最低水平

1 月 8 日，据 CoinDesk 报道，加密交易平台 CEX 在最新报告中指出，「1011」暴跌冲击波及做市商，使其被迫持有大量加密货币，此次暴跌导致约 200 亿美元连环爆仓，重创了做市商的中性策略，导致市场流动性降至 2022 年以来最低水平。CEX 表示「当 ADL（自動減倉）機制被觸發、強制平掉做市商用於對沖的空頭頭寸時，這些機構在市場快速下跌的情況下，被迫持有無對沖的現貨倉位。這一情況打破了永續合約『中性策略』的承諾，導致做市商在 2025 年第四季度在全球範圍內撤回流動性，從而使訂單簿流動性降至 2022 年以來最低水平。」隨著大量效仿者湧入，依賴資金費率套利的 Delta 中性「輕鬆收益」大幅縮水，年化回報降至 4% 以下。與此同時，B-book 模式的平台攫取了可觀利潤，DeFi 永續合約市場仍易受到操縱，而傳統金融的永續合約市場則迎來爆發式增長。