這周五的期權到期規模不小。比特幣和以太坊加起來有22.2億美元的名義價值待清算。

比特幣這邊更受關注，18.4億美元的期權規模裡，Put/Call比率是1.05，說明看跌和看漲的力量大致相當。最大痛點落在9萬美元這個價位，這是關鍵。具體來看，8.5萬美元以下堆積了不少看跌持倉，等於給下方設了道防線；反過來9萬到10萬美元這個區間，看漲期權逐步加厚。問題在於，圍繞9萬美元這個最大痛點，很容易形成"引針風險"——也就是說價格可能會被吸引到這裡來波動，造成持倉方的損失。未平倉合約的分布和現貨價格區間緊密相連，這種結構性安排讓波動變得容易預測又難以把握。

以太坊的情況略有不同。3.84億美元規模的期權，Put/Call比率0.89，看漲情緒略佔上風。最大痛點價格是3100美元，看漲期權持倉主要集中在3000美元上方。這意味著市場對以太坊有一定的看多預期。

有意思的是，如果現貨價格最後維持在最大痛點價位上方，期權到期後的倉位布局可能會讓做市商對價格繼續向上的走勢更敏感。換句話說，他們可能會加大對上升趨勢的反應程度。