全球經濟運行的底層邏輯

美元作為全球儲備貨幣有一套獨特的循環機制。美國源源不斷地印刷美元，利用其儲備貨幣的優勢地位，將通脹壓力傳導到全球。這些美元用來採購中國的廉價商品，保持國內消費的便宜和充裕。

中國則將這些流入的美元回收進入，大量購買美國國債，這個反向流動維持了整個體系的平衡。中國的國債持倉和美元儲備確保了美國融資成本的相對穩定，同時為美元繼續充當全球交易媒介提供了支撐。

這個自我強化的循環在過去數十年裡運行得相當順利——美元升值、商品便宜、國債穩定，三者形成了一個緊密的反饋鏈條。美元的超然地位讓美國可以通過貨幣政策撬動全球資本流向，而其他經濟體則在這個體系中各占其位。理解這個框架，對把握全球資本流動和大宗商品價格波動至關重要。