CryptoQuant CEO：比特幣新資金流入枯竭，市場或將進入數月“橫盤整理”期

據CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju的最新分析，比特幣市場在經歷2025年末的劇烈波動後，並未如一些人預期的那樣走向崩盤或快速牛市，而是更可能進入一段漫長且“乏味”的橫盤整理階段。他認為，其根本原因在於市場結構已發生根本性變化。

Ki指出，當前市場的核心特徵是新資金流入枯竭。儘管資本未湧入比特幣，反而輪動至股票、大宗商品等傳統資產。但資金流入趨勢的變化，也削弱了以往周期模式的時效性。

以持有約67.3萬枚比特幣的Strategy為例，這類長期機構持有者，大概率不會大規模拋售，使得市場難以再現，類似以往熊市的深度、恐慌性下跌。

他的這一觀點，也得到了 CryptoZeno 觀察到的鏈上數據的支撐。分析顯示，比特幣淨未實現盈虧指標（NUPL）顯示比特幣目前正處於早期積累的典型過渡區間，這意味著市場遠未步入狂熱階段。

另據Glassnode的鏈上周報觀點，在經歷自去年10月份以來的調整之後，市場獲利了結壓力減輕、衍生品頭寸得到清理，加之美國現貨ETF的資金流也開始重現淨流入，也讓市場的整體結構正變得更加健康。

然而，市場對後續走勢的判斷仍存分歧。樂觀者如Bitwise首席投資官Matt Hougan認為，若監管前景明朗且宏觀市場穩定，比特幣在2026年的復甦趨勢有望延續；而謹慎的分析師則警告，未來幾個月仍存在下行風險，儘管短期下跌空間可能有限。

整體來看，在缺乏新資金大規模驅動、且長期持有者鎖定了大量流動性的情況下，比特幣可能不會重演過去那種暴漲暴跌的周期性劇本，而是進入一個以時間換空間、通過震盪消化浮籌的“乏味”階段。這就要求投資者調整預期，從追逐短期波動轉向更長期的布局。

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