2025年PSEi圖表所暗示的市場格局與投資機會

2025年の菲律賓證券交易所（PSEi）面臨東南亞地區尤為嚴峻的環境。年初以6,052.92點起步的股市，較2024年收盤的6,528.79點下跌7.29%，成為疫情以來最艱難的一年。從psei圖表來看，11月曾調整至5,584.35點，創下五年來的新低。

市場低迷的背景是多方面的。國內方面，洪水對策資金的貪腐疑雲壓抑投資者信心，第三季度GDP成長率僅維持在4%，顯示經濟指標的疲弱。另一方面，外國投資者全年持續淨賣出，資金外流累計達471.3億披索。此外，菲律賓披索也持續在歷史低點徘徊。

然而，情況正逐步展現改善跡象。

標普全球在11月給予BBB+評級，並且菲律賓獲得美國農產品關稅豁免，預期經濟活動將加速。12月，菲律賓中央銀行（BSP）與美國聯邦儲備局（FRB）同步降息，也成為市場的支撐因素。

在此環境下，值得關注的是Globe Telecom。該公司已從單純的通信營運商，轉型為金融、醫療、科技等多元領域的企業。

事業多角化策略明確

Globe Telecom旗下有經營Mynt的GCash，作為「菲律賓首個50億美元獨角獸」，擁有超過600萬商戶的無現金支付平台。IPO時的股價上升空間相當可觀。此外，還有遠距醫療KonsultaMD、創投公司917Ventures，以及與ST Telemedia Global Data Centres合作的數據中心業務等多個成長引擎。

財務實力堅實

公司維持核心純利的70%至76%作為股息支付率，提供約5.42%至5.8%的股息收益率。2024年，營收與EBITDA利潤率皆創新高，展現出良好的成本控管能力。同時，MSCI ESG評級獲得AA，連續九年入選FTSE4Good指數，也彰顯其ESG表現。

在5G網路方面也具備明顯優勢，後付費「白金」方案提供機場貴賓室接待與醫療保險等高端福利。GFiber方案則捆綁Disney+與KonsultaMD遠距醫療，提供最高1.5Gbps的高速家庭網路。

風險因素亦不可忽視

PLDT在企業與固定寬頻部門的領先地位，以及新進者如DITO的激烈競爭，都是潛在風險。此外，一些分析師指出，金融科技資產的估值溢價可能會放大GCash成長率變化對股價的敏感度。

作為轉型完成的企業評價

在市場調整的背景下，Globe Telecom是少數能在傳統通信業與新興數位業務間取得平衡並持續成長的公司。在psei圖表整體呈現尋底的環境中，已完成結構性轉型的企業，其相對價值正逐步受到市場重視。