最近我加入了一場關於比特幣估值的討論。有人提到了折現現金流模型——你知道的，傳統的DCF方法，金融界都把它當作聖經一樣。

但事情是這樣的。約翰·威廉姆斯在1938年通過他的著作《投資價值理論》正式提出了DCF框架。這個框架幾乎主導了近一個世紀的估值思維。說實話？它已經顯示出它的老態。

這些傳統模型對比特幣來說並不適用。它們假設現金流穩定、收益可預測、市場成熟——這些都不適用於我們現在處理的情況。我們仍處於這個生態系統的最早階段。

比特幣並不符合傳統估值的框框。這不是缺陷——而是我們實際所處循環階段的特徵。