币圈如何處理持倉倉位和持倉時間

今天我想回答一個網友的問題，他這個問題其實在持股中也是經常遇到的一個非常常見的問題。在我們持股過程中或者是買股票過程中，我們怎樣處理倉位，倉位到底是多少才合適？還有一個問題是，持有一隻股票的時間應該控制在多長時間？這是一個非常實際的操作問題。

那麼今天我就通過這個節目給大家回答一下，我們在別的節目中說過，作為一個價值投資者，如果我們選了這個公司，覺得這個公司很好，那麼在買入的時候，它如果越跌，我們應該越買，因為在下跌的過程中，它是一個風險釋放的過程。最後價值總會回歸，所以越跌我們應該越買，但是最後買多少？你不能把所有的資金都買進去，因為你畢竟對這個公司了解的有限，你的能力圈畢竟有限，你對這公司對這行業認知不是100%都對。

你認知上面可能有誤解或有局限或者盲點，你在信息上並不完全對稱，很多信息你並不知道。比如說企業作假，你認為你所有的東西都看過了，你覺得它不會作假，但是萬一它的那個作假的水平要比你高呢？所以你認為有100%的確定性，我覺得是人就有不知道的事情。所以在這個地方具體需要一個判斷，那麼我在別的節目中也提到過如何確定這個倉位的計算。

我專門有一集講述這個所謂的倉位計算的秘密公式，其實就是凱利公司和魯晨光先生提出的。大家有興趣可以回頭再看節目的內容，就是計算倉位的總體占比。說白了，基本上是通過四個參數來決定你的倉位大小：1.成功的概率多少，2.賺錢的賠率有多少（股票漲幅），3.失敗的概率多少，4.賠錢的賠率有多少。基本上是這四個方面，說白了就是成功和失敗的概率，一旦成功和失敗了以後，賠率是多少。

這地方講的概率，實際上就是你對這件事情的判斷，對這家公司的判斷的一個概率，這是一方面，就是你的能力範圍，能力圈還包括另一個方面是什麼？不僅僅是對公司的了解。還有一個重要的因素是什麼？就是你對自己的把握程度，以及對自己能力的評估。

比如說，你認為這家公司有90%的可能性按照你的方向發展，但是，你要考慮到這種判斷本身的成功概率有多高。這是一個主觀的事情，比如你認為有80%的可能性，你的把握是相當大的，你對這個判斷正確性的信心也是相當高的。那麼你的判斷認為這家企業有90%的可能性會成功，最後成功的概率就是80% * 90% = 72%。

我只是提供一種思路，能力圈是兩個東西，一個是對你選擇公司的判斷，你認為它上漲、盈利有90%的可能性，那麼它會怎麼樣？還有另一個，你對這個判斷本身的確定性有多大？那我了解這家公司，我認為我的認知能力很可能只有80%的可能性，我的認知可能是正確的。所以我認為這家公司的成功率是90%，那麼它們應該相乘，也就是說72%，這是你在這個地方成功的概率。

所以這樣計算出來，那麼72%的反面就是28%，那你失敗的概率就是28%，就是這樣。那麼成功了你能賺多少錢？失敗了你會虧多少錢？虧的就是永久性的失敗虧多少錢，風險的下跌空間是多少？這個東西計算出來，你基本上就可以算出你的倉位。所以在持股中，我回答了你的問題，就是節目的前面，你持股的倉位是多少？比如你持股算出來是25%，那麼這個股票你最多只能投25%，雖然下跌過程中的時候越跌越買對，你把距離拉開。我在別的節目中說過，你要分倉買入，那麼一般也分三次。

你總體倉位如果是佔據你資金的25%，比如說你有一總資產100萬塊錢。那麼通過倉位的計算，你算出來是25%。那麼如果你要分三次買這家公司，每次都一樣，那麼每次可能會使用8%的總體資金分散至倉位，將其購買下來。如果再下跌，你就不能再買了，因為你不能超過25%，這是風險控制的一個原則。因為人不能知道自己不知道的東西，你不能因為價格低就想分攤成本，把價格降低得越低越好，你的資金是有限的。

所以人在這一點上面就是風險投資中風險第一位，我在這個問題上不是在談論止損，我是不贊成止損的。但是在風險控制方面，這個東西是必須的，你的倉位的上限需要確定。為什麼？因為你的能力圈是有限的，我前面講的關於對公司的研究能力，都取決於你對自己的能力的把握，這種能力圈是有限的。因為在投資市場中，我們的資金是有限的，而市場上的機會和風險是無限的。

當你用有限的資金在市場這個無限的風險和機會中，市場上的風險是必須要控制住的。所以這就是為什麼風險控制和資金管理的倉位控制是很重要的。我給大家提供這個答案。使用倉位的計算公式來計算出你總體倉位是多少，以後分次買入，再下跌你就不再買入了。超過了你的25%，就不能再繼續購買了。這時候你就必須要克服自己的貪心和自大，有時候市場下跌時就讓它自行了斷，它會調整的。

以後你也要考慮好你投資總額的25%。就這麼多倉位在股票市場上你也別害怕。除非是什麼？你當初買入的關鍵邏輯條件發生了變化。你當初的決定的關鍵因素最終是否發生了不符合你預期的變化？那就不行。比如說可口可樂，雖然大家都覺得可口可樂很好喝，但如果大家現在覺得糖分太高，不再喝了，那麼在這種情況下，你就需要賣掉你的股票，因為人們觀念的改變是一個很長期的因素。

但是茅台很可能就不一樣，它有一個塑化劑風波，那大家都用塑化劑對不對？以後反腐這個事情都是暫時的，這個長期並不影響它的核心邏輯，它只是個短期的波動因素。在這種情況下你就不能賣掉它，不能因為股價跌大家都這麼說，新聞都這麼說，你就把它賣掉。所以我前面回答了倉位的控制問題。

但是市場中有個有效性，我說在短期股票波動的時候，它是無效的，就是它往往波動的時候跟它公司的價值其實沒有太大關係，都是因為情緒導致的。熊市或者牛市對不對？但是它長期是有效的，如果這支股票長期持續下跌，因為市場上總是有很多價值投資者，如果這個公司價值與價格背離，那麼差距不會永遠存在。如果永遠保持背離，市場上的價值投資者總會有人發現這個公司應該回歸到原有價值。回歸的意思是價格恢復到原本價值，那麼回歸的意思就是有人不斷地買入。

所以市場中你不是唯一的一個價值投資者，最聰明的一個價值投資者也有別人。所以一般的情況下大家不要自大，在這種情況下會有一個矛盾需要解決。一個是短期，它確實是你用市場先生的非理性，你可以越跌越買。因為短期中市場是無效的，但是長期市場是有效的，因為價值終歸會被人發現。所以你不可能說你覺得是這樣的，實際上小概率事件會發生，你很可能真的不懂這家公司，或者你對自己認識不足，這公司就是個垃圾公司，它永遠可能就這麼跌下去，一路跌到最後就會破產。

大家都有這種顧慮，特別是在股價下跌的過程中，這些怪念頭都會出來，這種恐懼就會出現。所以在股票下跌時，你必須控制兩個東西。一個是要相信自己的判斷能力。同時你要保守，就是用倉位來控制，不要超過你的承受能力，不要100%都投入，越跌越買，只為了降低成本是最忌諱的。所以這個倉位上限就把你的風險限制住了。

另外時間你不可能一直持有它到永遠，永遠有可能會變成零，因為你萬一判斷錯了，所以這就是為什麼不能重倉的原因。第二個，時間也是一個風險，一個倉位的風險，一個時間的風險。因為如果你拿了100萬，最後沒有賺錢，你把10年或20年的時間耗費掉了，那對你來說也是一個機會成本，你沒有買很多優質的股票，你面臨著一定的踏空風險。

因此，在這種情況下，我之前提到過，實際上一個好公司，它重新回漲的可能性是很大的，而且很早就會被發現。我在其他交流中提到過，因為公司越好，就會吸引更多的價值投資者投入。一旦他們投資，股票價格就會回升。因此，一個優質公司下跌後，它很快就會回升，我在其他節目中也談到過這一點。所以一個好公司的底部如果你回來仔細看，事後諸葛亮的方式，看這個圖的時候，你會發現一個好公司的底部都很尖，要麼是不那麼平的樣子。

為什麼不平？不平就是有人買，市場上不止你一個聰明人。如果大家都不買的話，那是情緒的原因。如果長期都沒有人買，那你就得小心了。因為市場上有那麼多股票基金，每塊石頭都被翻遍，如果是真金，即使混在沙子裡，它也會被人找到，因為太多人在找這個真金。那麼下面一個問題來了，一個實際的問題，持有股票的時間又應該有多長？

我們能力有限，我們也許判斷錯了。所以我給大家一個比較實際的方法。一個股票按照我的經驗，這是一個經驗值，不是一個規定，大家必須要實際，這是我的經驗值。一個股票如果真的出現下跌，一般情況下最後會反轉。這種情況通常不會超過三到四年。這是我在別的節目中提到過的經驗值，並不是說你必須持有三到四年，因為你購買的時候很可能已經下跌了兩年。

當你投資時，如果按照經驗值，持有時間不應該超過兩年。如果這支股票一直跌到4年，那說明這家公司可能真的不好。因為我之前提過，每個石頭都被人翻過，除非有什麼特殊情況，整個市場所有人都犯了一個邏輯錯誤。這是另一個話題，我就不想展開討論了。但從概率角度來看，一支股票不大可能連續四年下跌。如果超過四年，很可能是你的判斷出現了錯誤，而不是市場出現了錯誤。

我前面講了，市場長期是有效的，短期是無效的。短期是因為情緒，長期是價值應該回歸的，只有給大家一個經驗值三到四年。如果這個股票已經跌了兩年半了，你覺得很低，那麼你應該可以買入，但持有的時間不應該超過兩年，甚至一年半。這樣就能給大家一個經驗值，心裡面就有一些數。

其實還包括這個倉位，前面提到的，你可以通過倉位公式計算，即使計算出來，我可以給大家說一個經驗值，像巴菲特，他投資了60年，他並沒有只持有一隻股票，好像當時是運通，在短時間內這隻股票僅佔有了他倉位的40%，持有時間也不是很長。所以我們都不如巴菲特是吧？因此我們至少不要那麼自大，為自己設立一個上限。

那麼我建議你們不要超過一隻股票，不管你對這個公司了解多少，不管你認為你對自己的能力多有信心，我覺得你單隻股票不要超過30%，這也就是為什麼我主張大家持有股票數目不要低於4隻股票。所以這裡總結一下，今天的這個話題，就是因為越跌越買是應該的，但是倉位有一個上限，這個上限是因為我們的能力有限，我們信息不對稱，我們有一個概率會失敗，所以我們可以計算出來，通過概率和賠率計算出來一個倉位。

但是計算出來倉位之後，我們再越跌越買，超過這個倉位我們就不再買了。如果大家還是對這東西很有把握，你如果是100%的信心也好，即使你對自己有100%的信心，即使你對那個公司有100%的信心覺得會漲，但是你最好不要超過你的倉位的30%，這是個經驗值，它背後沒有什麼太多的邏輯。這個30%，我們參照巴菲特，巴菲特先生投資了60年，他那個遇到的機會無數，他也只有一隻股票超過了40%。

我們能力圈沒有他那麼深，他是股神，他是世界首富。所以我們只是普通的老百姓，我們謙卑一點，但持有公司倉位應該控制在30%以內。因為我前面講了，市場的有效性是長期有效的，短期是無效的。那麼為什麼長期是有效的？是因為你不是市場上唯一的投資者，價值投資者也很多，每一個塊石頭都被翻過。如果四年來那塊石頭都沒有被翻起來，說明所有的聰明的價值投資者都認為它不行，股價不會上升，很可能是你判斷錯了。

說白了就是你很可能是對自己的能力圈判斷錯誤，或者你對這個企業出現了嚴重的錯判，這是很有可能的情況。在這種情況下，你持有股票時長，是持股總體從下跌開始到一直下跌，一般情況下是在三年或三到四年內會發生反轉。所以你看到圖表中3到4年，如果已經下跌了兩年了，有時你不應該繼續持有，超過一兩年就該考慮放棄，這也是一個經驗值。

這是我多年的投資經驗，至少在美股中還是比較適用的。中國的熊市比較長，有可能會出現一些偏差，但我認為無論是中國的幣圈股市，好的公司終究會被人發現。所以我認為如果一家公司真的很優質，我覺得三年是一個準確的時間線。如果這家公司不是一個非常優質的公司，比如一個周期性的股票或傳統行業，在這種情況下，可能四年比較合適。

因為它必須跨過一個周期，如果是個周期股的話。最後分享一些經驗值背後的一些邏輯，也提供了經驗值給大家，這樣大家在實際操作中有一個把握

**$AIXBT **