2025年開年以來，比特幣長期持有者大幅減倉，累計售出約3000億美元資產。這波操作直接推低了LTH供應量——到12月中旬跌至歷史新低的1350萬枚BTC。最激進的拋售期出現在單月內，日均售出約75.8萬枚。之後供應穩定在1360萬枚左右，對應的是比特幣橫盤整理的市場表現。有意思的是鏈上數據在釋放積極信號——眾多指標都在指向底部區域的蓄勢階段。从歷史規律看，這類供應壓力釋放完畢、鏈上信號轉暖的時候，往往孕育著新一輪的漲幅機會。下一輪行情起點可能就在眼前。