據鏈上分析師Biraajmaan Tamuly近日披露，2025年開年以來，比特幣長期持有者(LTH)的拋售力度創下歷史新高。聽起來很凶悍是吧？但有意思的是，鏈上數據反而透露出不同信號——這波拋售浪潮正在逐漸平息。

具體數字怎樣的？2025年流入市場的休眠比特幣規模達3000億美元量級，這些幣在鏈上沉默超過一年才被激活。特別是從11月中旬到12月中旬這30天，LTH的拋售動作跟五年多來一樣凶——11月甚至創造了114萬枚BTC的單月分布歷史紀錄。

但這裡有個關鍵細節：Tamuly指出，自2019年以來，長期持有者的供應量大幅回落通常不是孤立事件。它往往出現在兩個時刻——要麼比特幣漲勢快要沒勁了，要麼整個市場正在經歷結構切換。10月價格開始顯示疲軟信號，到了11月才是真正的大幅度拋售階段。這個時間差很關鍵：它暗示的是一場「崩潰式清倉」而不是溫和的獲利回吐，標誌著市場週期的重置而非之前趨勢的簡單延續。

令人矚目的是，自12月起，LTH供應量已經停止下降，目前穩定在約1360萬枚BTC這個水平。壓力消退，新信號出現。