大多數 Web3 項目都在經歷同一個困局——幾乎沒有真實收入，卻月月都要砸錢在行銷上。這背後隱藏著什麼？

先說最直白的現象：Web3 裡的 99% 項目零現金流。怎麼活的？靠代幣和投資方的錢。產品賣不出去，一切支出都來自融資和代幣銷售，這種模式能撐多久？

**問題出在哪兒**

代幣發行太早是加速劑。項目還沒做出什麼產品，Token 就上線了，結果呢？融資變容易了，行銷預算反而膨脹了。反而分散了精力，核心產品越來越不具有競爭力。

看看頭部那 1% 的項目吧，市盈率合理，說明人家真有東西。剩下的呢？沒有任何基本面支撐，完全就是靠市場情緒吊著。

TGE（代幣生成事件）的问题更扎心——創始人不管項目死活，Token 發了就能套現離場。這種機制直接催生了一套怪循環：靠拉新投資者，而不是靠產品創造價值。

**真相是什麼**

99% 項目存活的本質，其實就是在消耗投資者的錢。這不是商業模式，而是一個系統性的缺陷。

那什麼才能活下來？真實收入能力。得有真實用戶，得有實際銷售。現在市場成熟了，投資者不再被「宏大願景」忽悠。沒有真金白銀的項目，代幣持有者早晚會跑。

核心就一句話：項目能在沒有收入的情況下運營多久，決定了它能活多久。