Dusk Foundation 自 2018 年創立以來，沒有沿著隱私幣的常規路走，反而將目光投向了規模達 17 萬億美元的受監管金融市場。傳統的 STO、債權、回購、私募股權等資產，一直被困在閉源帳本中。如今，這些紙面資產可以在公開鏈上完成從發行、結算到二次交易的全流程，同時維持 FATF 旅行規則和 MiCA 審計的合規要求——這看似矛盾的需求，卻被解決了。

核心技術是 Dusk 自主研發的 PlonKup 零知識虛擬機。它的邏輯很巧妙：鏈上所有地址、餘額和交易金額都處於加密狀態，但節點可以在不暴露隱私的情況下驗證關鍵命題——比如這筆轉帳是否違反發行規模，或者投資者是否已通過 KYC。

對資產發行方而言，這意味著什麼？不用再把持有人名單存在 Excel 裡，直接把合規邏輯寫成可審計的電路代碼，部署一次，永久自動執行。

系統採用了模組化設計，將隱私層、合規層和業務層分開。投行可以像搭積木一樣靈活組合：需要美國合格投資者驗證就調用 KYC 模塊，需要 144A 轉售限制就啟動時間鎖，需要秒結就接入 ZK-Rollup 結算橋。

這不是紙上談兵。2025 年 Q4，荷蘭最大的區域清算所 ABN AMRO Clearing 在 Dusk 私有測試網完成了一筆 5 億歐元債券的 T+0 原子結算，gas 成本低至 0.0003 美元。這說明技術已經從構想走向實踐。