最近貴金屬市場風起雲湧，黃金白銀價格上下波動，背後的邏輯其實很清楚——美元信用在鬆動。美國債務已經衝破38萬億美元，全球範圍內"去美元化"的腳步加快了，美聯儲又開始降息，這時候黃金這種"零信用風險"的資產自然成了避險首選。數據看，2025年全球央行增持黃金超650噸，金價早已刷新歷史高位，白銀跟風上漲但波動更凶悍。

不過這裡有個細節值得琢磨——銅等工業金屬的漲幅明顯落後於貴金屬，這背後有套"金融屬性先行，工業屬性後至"的傳導邏輯。貴金屬被資金快速追捧，銅價卻得靠實體經濟復甦和產業需求來驅動。眼下金銅比處於歷史低位，銅礦供應增速只有3%，而新能源汽車、光伏裝機等領域的需求每年增長都超過20%。供需缺口越來越大，這意味著什麼？隨著全球經濟復甦的信號變清晰，銅價的補漲空間相當可觀，完全有可能超過貴金屬漲幅，成為整個金屬板塊的成長引擎。