去年的數據擺在那，大多數散戶確實沒賺到錢。但今年開年的節奏完全不同。

商業航天一沾就漲、腦機接口、AI應用概念等，這些板塊拼上故事就會高開高走。對比起來，散戶這次反而不需要掌握那些機構用來收割的工具——產業認知、排產數據、估值模型這些。當市場流動性真正起來的時候，概念炒作往往比基本面更有效。這種環境下，反而給了散戶機會。

但這不會永遠持續。花無百日紅，沒有哪種投資範式能一直通吃。籌碼最終會流向阻力最小的地方，這是市場的自動調節。所以看別人賺錢也別眼紅——下一個周期的贏家可能就是今天被割的人。

關於商業航天，我最近測算了一下遠期的市場空間。坦白說，它的天花板受制於低軌衛星的總數量限制。即使我按最樂觀的口徑算，真正能佔據好位置的也不超過20%。這點對我的投資決策影響很大——如果長期空間有上限，我的參與邏輯就要改變。

這背後其實反映了我對賽道投資的一個核心認知：二級市場上，一個賽道通常不是被自身的改進打敗，而是被規模更大的新賽道取代。就像現在，AI與具身機器人的想像空間（10萬億美金級別）正在取代新能源曾經的萬億敘事。這才是真正決定長期收益的東西。