第一次聽說 lisUSD，很多人的反應都差不多——又是另一個穩定幣，憑什麼信它？

ListaDAO 的回答很硬氣：150% 超額抵押 + 三層清算機制。

聽起來有點複雜，咱們拆開來看。截到 2025 年底，lisUSD 的鏈上數據是這樣——總流通量 1.87 億枚，背後的抵押品價值 2.93 億美元。換個角度說，實際抵押率達到了 156.7%，遠高於系統底線的 150%。這意味著什麼？即便 BNB 在 24 小時內暴跌 30%，系統還能撐得住，手裡還剩 16% 的緩衝。

關鍵是清算機制怎么玩的——分成三檔。

抵押率降到 130% 以下，觸發第一檔"部分清算"，機器人會幫你還債，你可以拿到 7% 的折扣；再往下跌到 110%，進入第二檔"全清算"階段，抵押品一口氣拍賣掉；要是繼續暴跌到 103% 以下，第三檔來了——協議的 1,200 萬美元 lisUSD 儲備金直接兜底，確保整個系統不會崩盤。

過去半年的數據打了個臉譜：1,247 次清算事件，但零壞帳。最狠的一次是 2025 年 11 月 18 日，那天 BNB 單日跳水 22%，機器人只用了 9 秒就完成了拍賣，系統反而賺進了 14 萬美元的清算費。

下次行情崩盤，先算算自己的抵押率，再決定是否要抄底那些被強平的便宜單子。