天氣問題支持阿拉比卡，同時越南供應激增壓力羅布斯塔市場

阿拉比卡和羅布斯塔咖啡期貨在星期一呈現出不同的價格走勢，供應端的因素驅動市場情緒朝相反方向發展。3月阿拉比卡咖啡 (KCH26) 上漲+2.05點，收盤漲幅為+0.57%，而3月ICE羅布斯塔咖啡 (RMH26) 回落-36點，收盤下跌-0.91%，觸及一週低點。

巴西降雨不足支撐阿拉比卡走強

巴西主要阿拉比卡種植區的水分短缺已成為關鍵的價格支撐機制。根據Somar Meteorologia的最新評估，巴西最大阿拉比卡咖啡產區米納斯吉拉斯在截至1月2日的一周內降水量僅為47.9毫米，僅為該時期長期平均降雨量的67%。這種低於正常的水分模式引發作物壓力擔憂，並在短期內為阿拉比卡價格提供基本支撐。

貨幣變動也放大了這一利多動能。星期一，巴西雷亞爾 (^USDBRL) 對美元升至三週高點，這一發展通常會抑制巴西咖啡種植者的出口熱情，並支撐本幣計價的價格。

越南羅布斯塔出口帶來供應壓力

羅布斯塔咖啡面臨來自越南出口激增的壓力。越南國家統計局透露，2025年咖啡出口同比激增17.5%，達到1.58百萬公噸 (MMT)，緩解了即時的供應擔憂，並對羅布斯塔估值產生壓力。

展望未來，越南的產量預計仍處於高位。該國2025/26年度咖啡產量預計達到1.76百萬公噸——或29.4萬袋——創四年新高，同比增長6%。越南咖啡與可可協會 (Vicofa) 在十月表示，如果天氣配合，2025/26年產量可能比去年多10%，進一步鞏固對充足羅布斯塔供應的預期。

庫存動態顯示混合信號

ICE阿拉比卡咖啡庫存於11月20日降至1.75年來的低點398,645袋，之後回升至12月24日的兩個月高點456,477袋。羅布斯塔庫存也呈現類似走勢，於12月10日降至一年來的低點4,012批，並在12月底回升至四週高點4,278批。雖然庫存緊張通常支撐價格，但兩個合約的回升顯示平衡壓力正在緩解。

進口需求限制與產量預測

美國從巴西的咖啡進口在8月至10月的關稅影響期間大幅下降，較去年同期減少52%，至983,970袋。儘管關稅已經降低，但美國咖啡庫存仍受限，限制了短期內的進口機會。

在產量方面，巴西Conab機構於12月將2025年咖啡總產量預測上調2.4%，達到56.54百萬袋，較9月預估的55.20百萬袋有所增加。然而，USDA的外國農業局 (FAS) 預計，巴西2025/26年的產量將較去年下降3.1%，至63百萬袋，反映長期產量的不確定性。

全球咖啡產量預計在2025/26年度增長2.0%，達到創紀錄的178.848百萬袋，根據FAS的數據。細分來看，阿拉比卡減少4.7%，至95.515百萬袋，而羅布斯塔則增加10.9%，達83.333百萬袋。FAS預計，結存將從2024/25年的21.307百萬袋縮減5.4%，至20.148百萬袋，為兩個合約等級的價格提供適度支撐。

國際咖啡組織 (ICO) 在11月7日報告，當前市場年度 (October-September) 的全球咖啡出口較去年同期下降0.3%，至138.658百萬袋，顯示儘管產量增加，全球需求仍保持穩定。