為何《紐約時報》的多產品訂閱模式正在重塑數位媒體經濟

《紐約時報公司》透過策略性綑綁，徹底改變了其營收模式。該公司在2025年第三季報告新增約46萬純數位訂閱用戶，將總訂閱人數推升至1233萬。特別值得注意的是，綑綁與多產品方案的訂閱人數已達627萬，占整體用戶基數的51%，這一比例彰顯了一個關鍵轉變：單一新聞訂閱已不再是主要的成長引擎。

綑綁成功背後的經濟學

財務影響不容忽視。純數位用戶的平均每用戶收入(ARPU)年比年成長3.6%，達到9.79美元，反映出一種雙重定價策略：轉換用戶從促銷階段轉向標準價格，同時部分長期訂閱者面臨費率調整。數位訂閱收入較去年成長14%，達到3.674億美元，這一成長速度遠超一般數位媒體的基準。

這一加速成長源自《紐約時報》的有意架構：將新聞與高參與度的生活方式產品結合。遊戲、烹飪、音頻、透過The Athletic提供的體育內容，以及其他產品，創造出超越新聞週期的每日接觸點。訂閱者在解每日填字遊戲、準備晚餐時參考食譜，或消費體育分析，都有多重理由持續訂閱。這種多元價值主張降低了用戶流失率，並提升付費意願。

與競爭對手的策略定位

與新聞集團和湯森路透公司相比，《紐約時報》展現出更強的表現。在過去一年中，NYT股價上漲34.4%，高於行業平均的29.1%。相較之下，新聞集團下跌5.1%，湯森路透則下跌19.4%。市值差距反映市場信心：NYT的預期市盈率為26.05，略高於行業中位數25.52，也高於新聞集團的23.40，但低於湯森路透的29.41。

成長展望與訂閱動能

管理層的指引顯示持續擴張。預計2025年第四季純數位訂閱收入將成長13-16%，總訂閱收入則將成長8-10%。Zacks的共識預估今年的銷售成長率為8.8%，每股盈餘成長16.9%，下一財年則預計銷售成長7%、盈餘成長14.3%。

《紐約時報》公司透過產品多元化而非僅靠付費牆來貨幣化活躍訂閱者，展現出數位媒體轉型的範例。