## 為什麼鈀金下跌？了解價格下滑與2025年市場展望

**鈀金的掙扎毫無神祕。** 從2022年2月每盎司3002美元的高點開始，這種金屬已進入長期低迷，2024年大部分時間在美國$900 美元和1100美元之間波動。儘管在10月因美國對俄羅斯貴金屬的制裁威脅而短暫飆升至1200美元，但整體走勢仍偏空。驅動今日市場的根本問題是：為什麼鈀金價格在下跌？

### 汽車產業的壓力

答案主要在於一個行業：汽車製造，該行業消耗了全球超過80%的鈀金供應。這種極端集中造成了脆弱性。傳統上，車廠依賴鈀金用於催化轉換器，但市場動態正發生劇烈變化。

電動車是房間裡的象徵。儘管電動車的普及加快，但滲透率的增長速度比預期更快地放緩。標普全球移動性預計，2025年電動車將佔輕型車銷售的16.7%——高於2024年的13.2%，但擴展速度較早期預測慢。消費者對充電基礎設施、續航焦慮以及美國提議的關稅可能導致的價格上升的猶豫，正在抑制需求。由於電動車不需要鈀金，每售出一輛電動車都代表著對該金屬的需求流失。

同時，汽車銷售本身也面臨逆風。對加拿大和墨西哥進口商品徵收25%的關稅，可能嚴重干擾北美的車輛生產和銷售。此外，傳聞取消電動車購車補貼，可能使車輛價格上升高達美金7,500美元，進一步抑制銷量——這正是鈀金需求所不需要的。

### 供應洪水來襲

需求疲軟與供應擴張相交，形成看空的組合。世界鉑金投資理事會預測，到2025年鈀金市場將轉為過剩，過剩量可能達到897,000盎司。這一過剩來自多個來源：回收廢料預計每年增加120萬盎司，而俄羅斯和南非的礦業運營預計將恢復到歷史產量水平。

俄羅斯的供應仍具有地緣政治相關性——該國是世界上最大的鈀金出口國之一——但即使受到制裁的干擾，也似乎只是暫時的。

### 價格目標與市場共識

專家分析預計2025年將在區間內交易。CPM集團的傑弗裡·克里斯蒂安預計，鈀金將被困在美國$900 美元和1000美元之間，並具有明顯的下行偏向。赫拉烏斯貴金屬則提供更寬但同樣悲觀的範圍，為$800 美元至1200美元，原因是長期供過於求和汽車行業的低迷。

這些預測的匯聚表明，機構共識：2025年將對鈀金多頭構成挑戰。若沒有能夠抵消結構性過剩的需求催化劑，該金屬將面臨在低於2024年中間價位的新區間內建立的壓力。

汽車行業轉向較便宜的鉑金作為替代，也為鈀金的升值設置了另一個天花板，即使供應意外收緊，也會受到限制。