當市場估值反應達到歷史新高：巴菲特指標在告訴我們什麼

市場對當前狀況的反應已將巴菲特指標推向前所未有的領域。根據1月11日的報導，這個關鍵的估值指標——即將美國股市總市值除以國內生產總值——目前介於223%和224%之間，一些分析師甚至認為它可能接近230%。這標誌著市場歷史上的一個轉折點。

估值里程碑，超越以往泡沫

要理解這一讀數的意義，需考慮歷史背景。2000年的網路泡沫崩潰時，該指標曾達到約150%。甚至在疫情後的狂熱復甦中，該數值在2021年也曾達到當時的歷史新高。然而，當前的反應指標讀數已打破這兩個基準，確立了史上最極端的估值環境。

數字背後的理論

沃倫·巴菲特長期推崇這個特定的指標，稱其為「衡量估值在任何時刻所處位置的最佳單一指標」。其理由很簡單：它反映了市場總體相對於國家生產能力的溢價。

自1970年以來，這個指標的平均值一直在80%到100%之間。市場參與者傳統上將100%至120%的範圍視為合理估值區域。超出這個範圍，要麼擴張變得不可持續，要麼收縮變得不可避免。

對市場參與者的意義

目前估值對經濟基本面的反應顯示，市場要么預期未來將有卓越的增長，要么接受非凡的風險溢價。如今這個指標的站位幾乎沒有模糊空間：市場的估值姿態已進入未知領域，並引發對當前價格水平可持續性的根本性質疑，以及最終可能恢復更符合歷史常態的調整。