加密貨幣ETF質押獎勵：Grayscale開啟新局，市場前景看好

Grayscale Investments 在向美國上市交易基金的股東分配以太坊質押收益方面邁出了前所未有的一步。Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE) 的投資者將獲得約每股 US$ 0.08，預計於星期二入帳。此次支付來自自公司於十月啟用該功能以來累積的質押獎勵。

ETF 質押運作方式

質押涉及在證明持股（PoS）網絡中鎖定數字資產，允許驗證者維護網絡安全並獲得報酬。在 Grayscale 採用的方法中，這些獎勵會轉換為美元並以現金形式分配給股東，而不是保留在 Ether 中。

監管架構：Grayscale 的不同之處

Grayscale 採用的模式與傳統 ETF 有顯著差異，因為其以太坊基金運作在 1940 年投資公司法（Investment Company Act of 1940）之外，該法規管轄美國大多數交易所交易產品。這一結構性差異正是公司能積極參與質押活動的原因——而傳統 ETF 尚未具備此能力。相對而言，投資者未能享有傳統產品所提供的相同監管保護。

ETHE 和 Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) 因此成為美國首批提供以太坊質押獎勵敞口的現貨加密基金。自 2013 年成立以來，Grayscale 已大幅擴展，管理資產約為 310 億美元。ETHE 的股價在早期交易中上漲約 2%。

競爭者尋求質押批准

Grayscale 的領導地位不會持續太久。大型資產管理公司已經在推進將質押納入其自有以太坊 ETF 的計劃。BlackRock 在特拉華州註冊了一個具有質押功能的以太坊 ETF，作為流程的第一步，補充其於 2024 年 7 月推出的未具此功能的 iShares Ethereum Trust (ETHA)。Fidelity 在三月向 Cboe BZX 交易所提出提案，計劃在其以太坊基金中加入質押功能，而 21Shares 也在二月做出了類似的動作。

以太坊 ETF 行業概況

美國的現貨以太坊 ETF 於 2024 年 7 月開始運作，2025 年將是這些產品的第一個完整年度。在 2024 年，這些基金吸引了約 96 億美元的淨流入。

目前市場由多家主要玩家分佈：

• BlackRock iShares Ethereum Trust (ETHA)：資產約 111 億美元，佔據主導地位
• Grayscale Ethereum Trust (ETHE)：41 億美元
• Grayscale Ethereum Mini Trust：15 億美元

總體而言，美國現貨以太坊 ETF 合計管理約 180 億美元資產，反映出機構投資者和散戶投資者對加密貨幣產品日益增加的接受度。