比特幣何時真正轉折？宏觀經濟為我們提供了重要的答案

過去五天內，比特幣市場增加了近1000億美元。價格已達到$91,770，這讓許多人推測我們已經走出了下行趨勢。然而，鏈上數據和大戶行為卻描繪出完全不同的圖像。

Altcoin領先——這不是新周期的開始

典型的牛市啟動應該由比特幣領頭。然而這次卻相反。BTC的主導地位正在削弱，而altcoin則在上升。這是回歸動作的典型特徵，通常在較大跌幅後出現，但歷史上從未演變成新的趨勢。

大戶在做什麼？仍在賣出

持有100到1000 BTC的群體——通常決定趨勢變化的人——仍然是淨賣家。更重要的是：活躍市場參與者的比特幣淨累積正處於下降狀態。這在2024年第三季度的下跌期間以及2025年初尤為明顯，當時這些玩家反而在買入。

技術信號透露未來走向

比特幣雖然再次接近50週均線，但很快就向下突破——就像2021年高點後的情況一樣。這並不令人驚訝。在正常的回歸波中，比特幣會跳升至102,000到104,000美元之間的200日移動平均線。如果達到那裡，也只是歷史相似性的展現。然後將迎來下一次下跌。

ISM指標發出明確信號——我們預計數月甚至數年

這裡是一個關鍵的宏觀經濟觀察：ISM指標目前處於十四個月來的最低點，且急劇下跌。這一現象已多次重演——每一次嚴重的牛市都出現在ISM高於50的轉折點上。

現在ISM指標低於50。何時能再次回到理想水平？可能需要數月，但很可能要等到2026年。

2026年下半年——一切將改變

新聯邦儲備主席的產生、宏觀經濟條件的變化以及與比特幣四年周期的對齊——這些都暗示，真正的轉折點將在2026年下半年出現。屆時，才會滿足真正周期的條件，而不僅僅是修正性跳升。