美元指數跌破99，鮑威爾調查引發全球資產重新定價

美元指數在1月12日下跌0.27%，收於98.862，這個看似溫和的跌幅背後隱藏著市場的深層憂慮。觸發這輪美元走弱的直接導火索是一條爆炸性消息：美國司法部向美聯儲發傳票，對美聯儲主席鮑威爾展開刑事調查。這一事件瞬間改變了市場情緒，黃金價格被推至4628美元/盎司創新高，美股期貨應聲下跌，全球資產進入了快速重新定價的模式。

短期衝擊：政策不確定性打破市場預期

鮑威爾調查的市場解讀

司法部的傳票焦點集中在鮑威爾2025年6月的國會證詞，涉及美聯儲總部翻修項目的預算和相關說明。表面上看這是技術層面的調查，但市場的反應遠超過程序本身。關鍵在於時間點的敏感性：鮑威爾任期將於2026年到期，而目前市場正處於對"未來利率路徑"高度敏感的階段。

這種"制度層面的不確定性"直接衝擊了市場對美聯儲獨立性的信心。投資者開始重新評估：如果貨幣政策決策從"數據驅動"變成"政治驅動"，會發生什麼？

市場連鎖反應

美元指數的跌幅在隨後幾小時內擴大至超0.50%，報至98.68。與此同時，多個資產類別出現了典型的避險定價：

這種"同向反應"不是情緒波動，而是對不確定性的理性定價。市場最怕的不是高利率，而是不知道利率由什麼決定。

長期背景：美元貶值已成趨勢

去美元化進程加速

如果只看短期的鮑威爾事件，容易忽視一個更大的背景：美元的長期貶值趨勢已經成型。

根據最新數據，2025年全年美元指數下跌9%，創造了過去8年最差的年度表現。與此對應的是黃金的暴漲：2025年黃金價格上漲65%，創下1979年以來最大年度漲幅。這不是簡單的價格波動，而是全球資產配置的系統性調整。

央行囤金反映的信號

更能說明問題的是央行行為的變化。過去10年，美元在全球外匯儲備中的占比下降了18個百分點，從58%跌至40%的歷史冰點。同期，黃金占比上升了12個百分點，達到28%，超過了歐元、日元、英鎊的總和。

這意味著什麼？各國央行在用實際行動"去美元化"。它們在減少對美元的依賴，同時瘋狂囤積黃金。這是對美元長期信用的一種無聲的、但清晰的投票。

匯率變化的細節

從快訊的具體數據可以看到美元在多個主要貨幣對上都在貶值：

• 歐元兌美元從1.1635升至1.1672
• 英鎊兌美元從1.3407升至1.3466
• 日元對美元升值（美元從157.88貶至158.14日元）

這種多貨幣的同步貶值說明問題的根源不在於某個對手貨幣的強勢，而在於美元本身的相對走弱。

對加密市場的影響

風險偏好的轉向

美元走弱和政策不確定性的組合，正在推動全球資金的重新配置。當美元貶值預期增強時，投資者傾向於尋找替代性資產。這對比特幣、以太坊等非主權貨幣資產形成了實質性的支撐。

根據相關資訊，在這輪市場反應中，BTC和ETH攜手上行，主流幣種獲得資金青睞。這不是偶然，而是宏觀環境變化的自然結果。

流動性外溢效應

黃金價格創新高後，資金開始出現分化。大型投資基金雖然仍然看好美債美股，但黃金的高估值也在促使部分資金流向其他風險資產。這部分"溢出"的流動性正在向加密市場輸血。

總結

美元指數的這次下跌不是孤立事件，而是多個因素共同作用的結果：短期看，鮑威爾調查打破了市場對美聯儲獨立性的假設；長期看，去美元化進程已成為全球央行的共同選擇。

當美元信用受到質疑，黃金創新高，各國央行減少美元持倉時，加密資產作為非主權、非傳統金融的替代品，其吸引力在上升。未來需要密切關注兩個方向：一是鮑威爾事件的後續進展如何影響美聯儲的政策框架，二是這輪美元貶值是否會演變成更大規模的資產重配。在這個變局中，傳統的"美元至上"邏輯正在被打破。