華爾街的銀行們確實在遭壓，但倒下的不是銀行，而是它們曾經的壟斷地位。

回頭看，銀行為啥強勢？三個原因——掌握存款池、控制信貸分配、還能靠監管搭護城河。現在這套邏輯一條條在瓦解。存款被貨幣基金、國債、穩定幣分割得七零八落，信貸生意被電子化壓得利潤賊薄，監管反而變成了累贅。結果就是ROE拉不起來，風險一個都跑不了，銀行越來越像槓桿化的公共事業——活著，但沒了權力。

貝萊德們走了條完全不同的路。它們不碰信用風險，不玩槓桿，也不賭市場漲跌。幹的就一件事——決定錢的默認流向。等到ETF、退休金、指數化變成了市場的"標配選項"，定價權就自動從銀行那層轉移出來了。貝萊德、先鋒集團、道富加一起，俨然已經成了美股的隱形大腦，這哪還是金融機構，簡直就是金融系統本身。

說到底就是兩個時代的對撞——舊金融靠資產負債表賺錢，周期一來就完蛋；新金融靠規則、通道和路徑依賴賺錢，只要體系還轉，錢就一直進賬。美聯儲最近兩年的動作很說明問題：救的是市場體系，根本不是為了銀行，真正的接口在資產端，根本兒繞過了傳統的存貸端。

長期來看，格局可能就是這樣：銀行淪為清算、托管、合規的後勤部隊，資管機構坐在頂層決定資本去向，美聯儲和財政部直接越過中間商，打向資產配置這一層。