BTC 評分來了，Strategy 要用新指標改寫估值邏輯

Strategy官網已正式上線"BTC Rating"指標。這不僅僅是一個數字遊戲，而是Saylor在推進"數字信貸"戰略中的關鍵一步——用透明化的估值工具，讓投資者更清楚地看到比特幣儲備的真實價值。

BTC Rating指標是什麼

指標定義和計算邏輯

根據Strategy比特幣產品策略負責人Chaitanya Jain的解釋，BTC Rating的計算公式為：

(比特幣儲備 - 債務 - 優先股 + 美元儲備) / 市值

簡單來說，這個指標衡量的是比特幣淨儲備與公司市值的比值。分子代表公司真實擁有的比特幣資產（扣除債務和優先股後），分母是公司的市場估值。

指標的核心意義

這個指標本質上是在回答一個問題：公司市值中，有多少比例是由比特幣儲備支撐的。

比值越高，說明公司的市值中比特幣儲備占比越大，相對來說"含金量"越足。這讓投資者可以更直觀地評估Strategy作為"比特幣財庫"的真實價值，而不是單純看股價。

Strategy為什麼要推出這個指標

透明度戰略的一部分

從Saylor最近的動作來看，推出BTC Rating指標是Strategy透明度戰略的延伸。根據相關資訊，Strategy在最近一週購入13,627枚比特幣，而同期礦工僅開採3,150枚。這說明Strategy在持續加碼比特幣儲備。

推出標準化的評估指標，等於是在向市場說：看，我的價值就在這些比特幣上，你可以用這個工具來衡量。

與"數字信貸"戰略的呼應

根據Saylor最近的表述，Strategy的目標是構建"數字信貸"體系——剝離風險、抑制波動、壓縮期限、進行幣種轉換，並提取收益。

BTC Rating指標可以看作是這個戰略的基礎設施。當投資者有了標準化的估值工具，就更容易理解Strategy如何通過比特幣儲備來創造價值，也為未來的信貸產品設計奠定了基礎。

市場背景和投資意義

估值重新定價的機會

根據TD Cowen分析師Lance Vitanza的最新評估，Strategy目前股價約175美元，但目標價為440美元，意味著有150%的上升空間。雖然這個目標價已經下調（從原先的500美元），但仍然反映出機構對Strategy長期價值的看好。

BTC Rating指標的推出，可能會成為重新定價的觸發點——讓更多投資者用統一的標準來評估Strategy的真實價值。

與市場需求的匹配

相關資訊顯示，Strategy和美國現貨比特幣ETF上週合計購入28,877枚比特幣，而礦工僅開採3,150枚。這意味著市場需求遠超新供應。

在這樣的背景下，Strategy作為比特幣的主要持有方，其價值評估工具的完善，有助於吸引更多機構投資者參與。

總結

BTC Rating指標的推出，標誌著Strategy在從一家比特幣持有公司向"比特幣基礎設施"提供商的演進。這個指標給了投資者一個新的視角來理解Strategy的價值——不僅是比特幣價格漲跌的受益者，更是用透明化工具來重新定義比特幣資產在企業中的價值。

結合Strategy持續加碼比特幣儲備、Saylor推進數字信貸戰略等背景，這個看似簡單的指標背後，反映的是Strategy對自身定位和市場地位的深度思考。對投資者來說，這也提供了一個更清晰的評估維度。