通胀預期可能被高估了。資深投資者認為，當前市場對物價形勢的判斷存在偏差。房地產價格持續回軟，單位勞動力成本已經掉頭向下，這兩個傳統推高物價的引擎都在失火。更重要的是，AI、機器人、自動化等技術進步天然具有壓低成本、抑制物價的特性。這意味著什麼？接下來的經濟數據裡，"低於預期"這個詞可能會高頻出現。即便在一輪強勢的牛市行情中，這種預期差的修正仍然可能對估值構成壓力。換句話說，通脹沒那麼可怕，但市場對此的過度擔憂反而值得關注。