從11月底部看比特幣後續漲勢：鏈上數據透露關鍵信號

进入2026年后，比特币表现稳健，当前报价已升至9.3万美元附近（实时数据显示$93.09K），较去年11月底的低点已有明显反弹。但真正值得关注的是，这波反弹背后的链上指标在讲什么故事。

11月那一次探底，或许就是周期性底部

据链上数据平台Glassnode的分析，去年11月下旬比特币跌至约8万美元时，一项核心指标触发了历史性的信号。具体来说，短期持有者（持有时间少于155天）的「盈利供应与亏损供应比值」跌至0.013这个极端水平。

这个数字看起来很小，但背后的含义很重要——当时市场上短期持币者的亏损规模达到245万枚BTC，创下FTX风波以来的新高，而同时能盈利的只有约3万枚。这种极端失衡的局面，历史上每次出现都对应了关键的市场底部，包括2011、2015、2018和2022年。

反弹两周，指标已大幅修复

进入2026年后的反弹相当迅速。短短不到两周，比特币累计上涨超过7%的同时，短期持币者的局面发生了剧变：亏损供应从245万枚回落至190万枚，而盈利供应则反弹至85万枚，比值升至约0.45。

这个恢复速度说明什么？说明市场情绪在快速修复，抄底的筹码在迅速获利。

真正的顶部还远吗？历史给了答案

根据Glassnode的历史统计，这个比值接近1并突破后，比特币往往就会进入一个持续的上升周期。而最关键的是——历史上真正的市场顶部，通常要等这个比值逼近100才会出现。

换句话说，当前的0.45相比100的目标水位，还有非常充足的空间。这预示着比特币在后续的上行潜力仍然值得期待。短期的月內修复可能只是开始，后续仍有较大上升空间可挖。