黃金奔向新高——貴金屬市場在地緣政治不穩定和貨幣政策變動的影響下進入上升階段

金價未來幾年的預測顯示出這一傳統避險資產具有顯著的升值潛力。知名金融機構預估，到2026年，金價可能達到歷史高點，摩根士丹利預測每盎司將達到4800美元，而摩根大通則預計在同一時間範圍內甚至可能達到5000美元每盎司，長遠來看甚至可能突破6000美元。

成長驅動因素——從聯準會政策到央行購買

摩根士丹利的發言人解釋說，金價持續上漲的情景受到宏觀經濟和地緣政治因素匯聚的支持。關鍵因素是對美國聯邦儲備系統（Fed）降息週期的預期，這直接提升了非產生收益資產的吸引力。同時，央行大量買入黃金，進行儲備多元化。

2025年帶來了驚人的增長——現貨金價突破了64%的升值，創下自1979年以來最強的年度表現。摩根士丹利的大宗商品策略師Amy Gower強調，投資者不僅將這種金屬視為抗通脹工具，也將其作為整個金融體系狀況的指標——從央行的政策取向到國際舞台上的威脅規模。

地緣戰略推動安全資產需求

近期國際舞台的動盪，包括委內瑞拉的局勢，再次凸顯了這種貴金屬作為價值儲存手段的重要性，以應對不確定性。德國Heraeus的交易員Alexander Zumpfe指出，這些事件通過動員尋找避風港的資本，開啟了新的上升階段。

摩根大通的策略師Natasha Kaneva指出，儘管金價的上升並非呈線性，但推動金屬估值的基本趨勢仍然具有強大動力。貿易摩擦升溫和持續的地緣政治緊張局勢，使得機構投資組合和個人投資者都轉向黃金。

美元走弱——黃金走強

2025年，美國貨幣美元約貶值9%，創下自2017年以來的最差表現。美元地位的削弱，直接提升了持有外幣的投資者對黃金的競爭力。基於實物黃金的ETF資金流達到歷史新高，顯示專業機構和散戶投資者的參與度都在增加。

自1996年以來，黃金在全球央行儲備中的比重首次超過美國國債的比重——這是金融機構偏好轉變的明確信號。

金屬生態系——銀和銅的上升浪潮

儘管摩根士丹利將黃金視為王牌，但整個貴金屬行業正迎來有利的市場環境。銀在2025年增長了147%，創下歷史最佳年度表現。這得益於工業用於太陽能電池板和電池技術的需求增加，同時供應端也面臨壓力。銀ETF的資金流依然強勁。

在基本金屬方面，鋁和銅尤為引人注目。本週LME銅價創下新高——三個月合約定價達到13,387.50美元/噸。摩根士丹利指出，銅行業持續的供應短缺，尤其是礦山供應中斷和美國進口再次增加，令市場保持緊張狀態。

鋁的前景也看好，除了印尼外，供應仍然緊張，而美國買家的回歸信號推動價格上漲。鎳再次展現其波動性，儘管如此，與印尼供應中斷相關的風險支撐了其價格，摩根士丹利警告說，這些風險的很大一部分可能已經反映在當前的估值中。

ING的分析師確認，2026年整個金屬行業的前景明顯偏好，這得益於聯準會持續的寬鬆政策和對避險資產的持續興趣。