2026 年市場可能動盪的四大情境待觀察

人工智慧熱潮持續重塑企業格局與市場動態。然而，在表面樂觀的背後，隱藏著一張複雜的競爭轉變、結構性限制與循環模式的網絡，可能在未來一年引發重大市場波動。以下是市場觀察者應該留意的重點。

聊天機器人競爭剛剛開始變得激烈

OpenAI的ChatGPT幾乎無人能敵，主導了對話式AI領域。但這種優勢正比許多人預期的更快被侵蝕。

Alphabet的Gemini在2025年經歷了爆炸性成長。分析數據顯示，Gemini在AI聊天機器人市場的份額從年初的5%攀升至18%，是一個驚人的跳躍。同時，ChatGPT的市場佔有率由87%縮減至68%。最新數據顯示，Gemini可能已經突破21%的門檻，六個月內幾乎翻倍。

這股轉變的推動力是什麼？11月推出的Gemini 3獲得用戶與分析師的好評。當Apple選擇Gemini來驅動Siri，並將其部署在全球數十億台設備上時，競爭優勢進一步擴大。

對OpenAI來說，這意味著嚴重的挑戰。據報導，該公司正準備進行公開募股，估值可能超過$1 兆美元。然而，如果Gemini證明是更優的產品，吸引投資者熱情將變得更加困難。投資分析師估計，OpenAI需要超過$200 十億美元來資助其擴展計劃——這是一筆龐大的資金，如果市場領導地位逐漸流失，籌資將變得更加困難。

這場AI領域的競爭重整可能會波及整個行業，甚至擾亂既定的基礎建設投資與企業支出策略。

市場回調：不是如果，而是何時

歷史給我們一個簡單的教訓：市場修正會定期發生。技術上定義為10%或以上的下跌，修正通常每一到兩年左右發生一次。上一次重大回調發生在2025年初。

如果歷史模式成立，投資者應預期在2026年下半年出現另一波市場修正。這樣的回調並不罕見或災難——它只是成熟市場的運作方式。

什麼可能引發它？如果AI的競爭格局真的偏離市場領先者，投資者的熱情可能迅速降溫。許多參與者擔心AI資產估值脫離現實。如果這個擔憂成真，可能會迅速引發一波拋售潮。

隱藏的瓶頸創造機會

一個經常被忽視的限制，可能會拖慢AI基礎建設的擴展：電力供應。

AI數據中心及相關基礎設施的電力需求正以指數速度增長——遠快於電網容量的擴展。這種供需失衡已在多個重點區域的電價上升中顯現。特朗普政府曾公開指出這個問題，尤其是關於這些高昂成本可能轉嫁給消費者。

但限制也帶來機會。建設新的發電容量需要多年規劃、許可與施工。AI公司則迫切需要電力。這個時間差提供了多種價值創造的途徑。

幫助公共事業公司優化現有基礎設施而不等待新容量的公司，有望獲得實質利益。智慧電網技術供應商、需求管理系統與能源儲存解決方案都能填補這一空白。例如，部署智能監控系統以最大化即時電網效率，或提供電池儲存以平滑高峰需求的企業，都可能看到其產品與服務的需求加速增長。

市場仍將走高——相信它

儘管面臨上述挑戰，長期市場走向歷史上仍偏向上升。標普500指數大多年份都在上升，且當出現修正時，通常都會隨之反彈。

以2025年為例，指數在最低點時較年初下跌近19%。但全年最終仍錄得16%的正增長——整體表現優於平均。

市場基本面依然樂觀：持續的基礎建設投資、通膨放緩、合理的利率與強勁的企業盈利，支撐著持續的上行動能。即使在年中出現修正，全年正向回報的空間仍然存在。

2026年的現實情景可能是經歷一段痛苦的中期回調，隨後反彈並在年底實現淨正回報。能夠容忍波動並堅持對健康長期前景的信念的投資者，應該持續在市場波動中部署資金。

AI的巨型趨勢將持續，但其特性可能會改變。競爭、基礎設施限制與正常的市場循環都將扮演角色。但歷史表明，接受這些循環為正常——而非將其視為放棄股票投資的理由——通常能帶來更佳的長期成果。